本報訊在公布《信托公司凈資本管理辦法》（下稱辦法）的同時，證券時報記者獨家獲悉，監(jiān)管層業(yè)已將該辦法配套的風險資本調(diào)整表下發(fā)至相關信托公司，該辦法與風險資本調(diào)整表一起將成為管理層對3萬億信托資產(chǎn)進行監(jiān)管的“達摩克利斯之劍”。另據(jù)一接近監(jiān)管層的人士透露，在監(jiān)管層認為有需要時，不排除對相應的風險系數(shù)進行調(diào)整。
風險系數(shù)調(diào)控信托業(yè)務
        一接近監(jiān)管層的人士透露，在當初對業(yè)務進行討論時，監(jiān)管層曾表態(tài)，風險資本調(diào)整表所設定的比例是可以變動的。這意味著，如果監(jiān)管層認為房地產(chǎn)信托業(yè)務需要調(diào)控時，不排除對其對應的風險系數(shù)進行相應的調(diào)整。
        據(jù)了解，信托公司凈資本管理辦法早已簽署，但與之配套的風險資本調(diào)整表（包含自營業(yè)務風險資本調(diào)整表與信托業(yè)務風險資本調(diào)整表）卻一度難產(chǎn)。上述接近監(jiān)管層的人士對記者表示，這主要是因為業(yè)界對于銀信合作業(yè)務的具體細則一直存在著爭議。據(jù)悉，銀信合作業(yè)務的相應細則規(guī)定并沒有招來信托行業(yè)的集體反對，卻更多地引發(fā)了來自銀行業(yè)界的不同意見。
        業(yè)內(nèi)人士指出，信托公司凈資本管理辦法在某種意義上相當于“銀行資本充足率”，信托公司可管理的信托資產(chǎn)規(guī)模與其凈資本直接掛鉤，但風險系數(shù)的不同則導致信托公司在開展信托業(yè)務時會權衡該項業(yè)務帶來的凈資本收益率。
        根據(jù)此次出臺的信托業(yè)務風險資本調(diào)整表，“銀監(jiān)發(fā)（2010）72號文”下發(fā)后的銀信合作業(yè)務和集合類信托業(yè)務均采用同一風險系數(shù)比例。即銀信合作業(yè)務和集合類信托業(yè)務以同樣的比例計入風險資本，兩項業(yè)務所占用的凈資本一樣。在該新政策下 信托公司為提高公司自身凈資本收益率，將更傾向做集合類信托業(yè)務。
        此前，信托公司在開展銀信合作業(yè)務的時候，手續(xù)費平均約為千分之二，而在業(yè)內(nèi)今年爆發(fā)價格戰(zhàn)后，其手續(xù)費最低已至萬分之五，而集合類信托業(yè)務手續(xù)費多在百分之一以上。據(jù)記者了解，目前部分投資房地產(chǎn)的集合類信托產(chǎn)品的整體收益甚至可以達到10%。這意味著集合類信托業(yè)務的信托報酬率遠高于銀信合作業(yè)務。
        此外，風險資本調(diào)整表中也顯示，對“72號文”下發(fā)之前發(fā)生的銀信理財合作業(yè)務將實行區(qū)別對待。其中主要在“融資類信托業(yè)務”業(yè)務上，“72號文”下發(fā)后發(fā)生的銀信理財合作業(yè)務所對應的計入風險資本比例系數(shù)，將比下發(fā)前的高出1個百分點。
        對此，業(yè)內(nèi)人士表示，“72號文”中已經(jīng)要求銀行與信托公司在兩年內(nèi)處理完銀信產(chǎn)品中的“融資類信托業(yè)務”，因此有理由對這部分即將另行處理的存量資產(chǎn)實行區(qū)別對待，以減輕信托公司的資本壓力。
地產(chǎn)類業(yè)務仍是調(diào)控核心
        從信托業(yè)風險資本調(diào)整表的總體情況看，各項業(yè)務風險系數(shù)比例的加權平均值約為2%，這意味著一家7億資本金的中型信托公司大約對應著350億的信托資產(chǎn)規(guī)模。而在諸項業(yè)務中，房地產(chǎn)類業(yè)務成為該表調(diào)控的核心部分。
        該表顯示，“72號文”下發(fā)后的“房地產(chǎn)類融資業(yè)務”，即單純提供房地產(chǎn)貸款的業(yè)務，其計入風險資本比例系數(shù)在各項信托業(yè)務中最高，達到了3%。這意味著100億的房地產(chǎn)融資類業(yè)務總規(guī)模，其占用的風險資本就將高達3億，按照凈資本管理辦法的計算公式，相應地也將占用信托公司大量的資本金。
        在如今的房地產(chǎn)信托市場，單個項目的融資額動輒就是數(shù)十億的規(guī)模。從2009年的情況看，54家公布年報的信托公司的注冊資本合計為605.60億，平均每家信托公司的注冊資本約為11.21億。以此計算，對于“72號文”下發(fā)后的“房地產(chǎn)類融資業(yè)務”，平均每家公司公司最多只能做到400億左右的規(guī)模。
        相對而言，在信托業(yè)風險資本調(diào)整表中，“股權投資類業(yè)務”所計入風險資本比例系數(shù)僅為1.5%。由于信托產(chǎn)品允許投資房地產(chǎn)公司股權，因此信托公司在開展房地產(chǎn)類相關項目的時候，從提高單項業(yè)務的資本回報率出發(fā)，就應該更傾向于資本占用比例更低的“股權投資方式”，而非上述“融資業(yè)務方式”。
        同時，有信托業(yè)內(nèi)人士對記者表示，目前市場上的房地產(chǎn)信托正流行“股權+債權”，且以債權（即融資業(yè)務）為主的設計方式。因此，他認為，在相關規(guī)定出來之后，監(jiān)管層可能會加強對房地產(chǎn)信托的性質(zhì)認定，即準確判斷一個“股權+債權”的信托產(chǎn)品應該屬于“股權投資業(yè)務”還是“融資業(yè)務”，以防止市場上“假股權、真?zhèn)鶛?rdquo;的情況繼續(xù)發(fā)生。
        最后，風險資本調(diào)整表還顯示，為防止信托公司成為大股東提款機，信托公司開展關聯(lián)業(yè)務將相應受到最高的限制。該表規(guī)定，“單一類資金投向關聯(lián)企業(yè)的信托業(yè)務”和“銀信合作中理財資金來自母公司的信托業(yè)務”風險資本比例系數(shù)均為3%，與“房地產(chǎn)類融資業(yè)務”并列。
信托業(yè)風險資本調(diào)整表
（截至2010年9月3日）
信托業(yè)務種類 計入風險資本比例（％）
（一）單一類信托業(yè)務（不含銀信理財合作業(yè)務）
1、投資類信托業(yè)務
（1）金融產(chǎn)品投資
其中：有公開市場價格金融產(chǎn)品 0．30％
其他 0．50％
（2）股權投資類業(yè)務（非上市公司股權投資，包括ＰＥ） 0．80％
（3）其他投資類業(yè)務 0．80％
2、融資類信托業(yè)務
（1）房地產(chǎn)類融資1．00％
（2）其他融資類業(yè)務 0．80％
3、事務類信托業(yè)務0．30％
4、其他
（二）銀監(jiān)發(fā)（2010）72號文下發(fā)之前發(fā)生的銀信理財合作業(yè)務
1、投資類信托業(yè)務
（1）金融產(chǎn)品投資
其中：有公開市場價格金融產(chǎn)品 0．50％
其他 1．00％
（2）股權投資類業(yè)務（非上市公司股權投資，包括ＰＥ） 1．50％
（3）其他投資類業(yè)務 1．50％
2、融資類信托業(yè)務
（1）房地產(chǎn)類融資2．00％
（2）其他融資類業(yè)務 1．00％
3、其他
（三）集合類信托業(yè)務（不含銀信理財合作業(yè)務）和銀監(jiān)發(fā)（2010）72號文之后的銀信理財合作業(yè)務
1、投資類信托業(yè)務
（1）金融產(chǎn)品投資
其中：有公開市場價格金融產(chǎn)品 0．50％
其他 1．00％
（2）股權投資類業(yè)務（非上市公司股權投資，包括ＰＥ） 1．50％
（3）其他投資類業(yè)務 1．50％
2、融資類信托業(yè)務
（1）房地產(chǎn)類融資3．00％
（2）其他融資類業(yè)務 2．00％
3、事務類信托業(yè)務0．50％
4、其他
（四）附加風險資本
1、單一類資金投向關聯(lián)企業(yè)的信托業(yè)務 3．00％
2、銀信合作中理財資金來自母公司的信托業(yè)務3．00％
鏈接
銀監(jiān)發(fā)（2010）72號文
銀監(jiān)發(fā)（2010）72號文:主旨在于規(guī)范銀信合作。內(nèi)容包括：(1)對融資類銀信合作理財產(chǎn)品實行余額比例管理。此類業(yè)務占比不能高于30%，如果超過30%，不能再發(fā)行此類產(chǎn)品；低于，可以發(fā)行；(2)叫停了通道類業(yè)務；(3)投資類銀信理財合作產(chǎn)品不能投資于非上市股權。銀監(jiān)會對于銀行的規(guī)范內(nèi)容包括：今明兩年內(nèi)，將表外資產(chǎn)并入表內(nèi)，并且按比例計提撥備(150%)和資本(11.5%或者10%)。