一、行業(yè)動(dòng)態(tài)

1.凈資本管理辦法出臺(tái) 銀信合作再遭重創(chuàng)
　　繼8月5日的銀信合作新規(guī)之后，日前銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《信托公司凈資本管理?xiàng)l例》又為銀信理財(cái)蒙上了一層陰影。統(tǒng)計(jì)顯示，8月份，銀信產(chǎn)品發(fā)行環(huán)比大幅下降9.5%，當(dāng)月各商業(yè)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品1060款，環(huán)比增長(zhǎng)15.1%，同比增長(zhǎng)124.6%，創(chuàng)年內(nèi)新高，但銀信產(chǎn)品占總的理財(cái)產(chǎn)品款數(shù)比例，卻從6月的58.26%下降至8月的44.7%，信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行量明顯減少。。業(yè)內(nèi)人士表示，之前的銀信新規(guī)使信托公司被動(dòng)地減少銀信產(chǎn)品，而此次“凈資本”的限制，將迫使信托公司主動(dòng)削減此類(lèi)產(chǎn)品，在這種背景下，今后銀信理財(cái)將更重視產(chǎn)品的投資性。
　　點(diǎn)評(píng)：7月監(jiān)管層叫停銀信合作，8月出臺(tái)銀信新規(guī)，使得這兩個(gè)月銀信產(chǎn)品發(fā)行量連續(xù)下降，且下降趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)?！缎磐泄緝糍Y本管理辦法》的出臺(tái)，給信托公司套上凈資本的硬約束，因此信托公司在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)將會(huì)有所選擇，目前這種規(guī)模大、收益低且風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高的銀信合作業(yè)務(wù)將被縮減，以提高凈資本效率。我們預(yù)計(jì)，在接連的政策打擊之下，銀信合作業(yè)務(wù)或?qū)⒓眲∥s。

2.新規(guī)后信托公司或進(jìn)入增資潮
　　記者昨日從有關(guān)人士獲悉，監(jiān)管部門(mén)正向信托公司征求意見(jiàn)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)表也待確定。而有“信托公司凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%”這一硬約束，未來(lái)信托公司必將引發(fā)一輪增資擴(kuò)股潮。業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于信托公司是否有增資擴(kuò)股的需求，信托公司都可以按照管理辦法計(jì)算一下。整體來(lái)說(shuō)，監(jiān)管部門(mén)給信托行業(yè)的發(fā)展預(yù)留了很大的空間，但是結(jié)構(gòu)不平衡。從現(xiàn)在的處境看，個(gè)別信托公司要么壓縮業(yè)務(wù)，要么增資擴(kuò)股，每家公司的情況都不一樣。信托公司要增資擴(kuò)股，還需要得到監(jiān)管部門(mén)的支持，以前監(jiān)管部門(mén)對(duì)待信托公司的盈利模式和信息披露問(wèn)題，態(tài)度一直很謹(jǐn)慎。
　　點(diǎn)評(píng)：《辦法》出臺(tái)后，一部分凈資本較小或資產(chǎn)規(guī)模過(guò)大的信托公司將面臨資本擴(kuò)張壓力，可采用多種方式補(bǔ)充資本金。一部分資質(zhì)較好的信托公司或?qū)⑼ㄟ^(guò)上市融資，但由于政策的曖昧及監(jiān)管層的謹(jǐn)慎態(tài)度，這種方式較為困難；另一種較可行的辦法是引進(jìn)新的投資者或原有股東增持，由于信托牌照的稀缺性，潛在買(mǎi)家應(yīng)該不在少數(shù)。

二、機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)

1.伊犁信托投資公司重組收官
　　9月初，在接受《財(cái)經(jīng)》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司（下稱(chēng)長(zhǎng)城）副總裁周禮耀向記者透露，目前長(zhǎng)城已厘定伊犁州信托投資公司（下稱(chēng)伊犁信托）重組方案，預(yù)計(jì)年底開(kāi)業(yè)。據(jù)了解，此次重組包括清理、重組、重新發(fā)起三步，利用已有牌照組建全新信托公司。注冊(cè)地仍在新疆，注冊(cè)資金約為3億元。
　　點(diǎn)評(píng)：伊犁信托是銀監(jiān)會(huì)保留的13家歷史遺留問(wèn)題信托公司之一，重組后其債權(quán)債務(wù)問(wèn)題已得到有效清理，未來(lái)將會(huì)有充足的發(fā)展空間。

2.中融信托頂風(fēng)發(fā)行房地產(chǎn)融資新品
　　近期，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《信托公司凈資本管理辦法》，被業(yè)內(nèi)譽(yù)為信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的“緊箍咒”。不過(guò)，凈資本與業(yè)務(wù)規(guī)模嚴(yán)重不匹配的信托公司似乎仍在我行我素。記者昨日發(fā)現(xiàn)，此前凈資本與業(yè)務(wù)規(guī)模已出現(xiàn)嚴(yán)重不匹配的中融信托仍在大力發(fā)展新業(yè)務(wù)。昨日，中融信托發(fā)行一款“中融-宜居發(fā)展1號(hào)結(jié)構(gòu)化集合資金信托計(jì)劃”，發(fā)行規(guī)模1.5億元。
　　點(diǎn)評(píng)：中融信托09年末凈資產(chǎn)僅6.75億，但管理的信托資產(chǎn)達(dá)到1315.33億元。但中融信托目前既沒(méi)有增資擴(kuò)股的跡象，也沒(méi)有主動(dòng)壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模，或許受高利潤(rùn)的誘惑，其對(duì)房地產(chǎn)信托的發(fā)行熱情不減。

3.華電國(guó)際與山東國(guó)際信托擬建合資公司
　　華電國(guó)際9月10日表示，當(dāng)日與山東省國(guó)際信托訂立協(xié)議，擬成立合資公司共同投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)及管理山東萊州一期項(xiàng)目的兩臺(tái)1000兆瓦火電機(jī)組。根據(jù)公司公告，該合資公司位于山東萊州市，其注冊(cè)資本為14.4億元，其中，華電國(guó)際將以現(xiàn)金出資10.8億元，占比75%，山東國(guó)際信托現(xiàn)金出資3.6億元，占比25%。

4.渤海信托搭橋福星股份欲融資8億開(kāi)發(fā)城中村
　　福星股份今日披露，公司子公司福星惠譽(yù)經(jīng)與渤海信托協(xié)商，渤海信托決定將其擬發(fā)行的“福星惠譽(yù)漢口置業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃”的全部信托資金，用于向福星惠譽(yù)全資子公司漢口置業(yè)增資，由此取得漢口置業(yè)50%股權(quán)。漢口置業(yè)將增資取得的資金5億元用于償還股東借款，其余用于賀家墩城中村改造項(xiàng)目(即武漢福星城項(xiàng)目)的開(kāi)發(fā)建設(shè)。
　　點(diǎn)評(píng)：房企信托融資產(chǎn)品最常見(jiàn)的就是股權(quán)信托。通過(guò)信托公司進(jìn)行信托融資如今成為房企“融資難”背景下的一條“輸血”路徑。但房企必須面對(duì)的是信托融資的高成本。

5.金管會(huì)核準(zhǔn)中國(guó)信托申設(shè)上海分行
　　金管會(huì)16日核準(zhǔn)中國(guó)信托申設(shè)上海分行中信金控副董事長(zhǎng)暨大陸事業(yè)執(zhí)行長(zhǎng)羅聯(lián)福表示尚未收到金管會(huì)正式公文收到公文隨即向銀監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)。