用益信托市場一周評述（12.20—12.26）
一、行業(yè)動態(tài)1.信托業(yè)：從“壞孩子”到第四大支柱事件：從1979年第一家信托公司中國國際信托投資公司的成立，到1980年代初瘋狂擴(kuò)張到多達(dá)1000多家的信托投資公司，信托業(yè)內(nèi)事故頻發(fā)，如今只剩下50多家。從誕生至今，記錄在案的大整頓多達(dá)6次，監(jiān)管層和社會輿論都把信托行業(yè)看成金融業(yè)的“壞孩子”。但隨著信托資產(chǎn)規(guī)模的快速增長，信托業(yè)已當(dāng)之無愧地成為金融行業(yè)第四大支柱。
點評：信托也在改革開放30多年所經(jīng)歷的巨大變遷是中國金融業(yè)發(fā)展歷史上從來沒有過的。信托業(yè)發(fā)展初期，由于很多信托方面的法律法規(guī)，市場秩序存在在很多不健全和不完善的地方，造成很多管理制度方面存在著諸多的缺陷和漏洞，信托公司成立又是一窩蜂，導(dǎo)致信托業(yè)事故頻發(fā)，引起監(jiān)管層的6次整頓。
正是這六次整頓給中國信托業(yè)逐步走向了正規(guī)，使得信托公司逐步走向上了成為專業(yè)理財機(jī)構(gòu)和財富管理機(jī)構(gòu)的道路，進(jìn)一步連接了貨幣、資本和實業(yè)三個市場。所以，良好的制度規(guī)范和市場秩序以及信托公司自身管理能力的不斷提高是信托業(yè)成為金融行業(yè)第四大支柱的根本原因。
2.重拳監(jiān)管下的信托 夾縫中練就生存本領(lǐng)事件：信托業(yè)給人印象總是“搗亂者”,當(dāng)監(jiān)管嚴(yán)控信貸額度時,信托為信貸限額解圍,當(dāng)國家調(diào)控房地產(chǎn)時,信托卻為房地產(chǎn)業(yè)提供支撐。對房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管被市場普遍解讀為房地產(chǎn)調(diào)控政策的加碼。但是,鑒于信托就在這塊市場中拼命掘金,此番監(jiān)管對信托業(yè)應(yīng)是一個不小的打擊。信托的發(fā)展總是面臨著發(fā)展、整頓、再發(fā)展、再整頓的困境,時至今日,依然沒有構(gòu)建成一個穩(wěn)定的發(fā)展和盈利模式。
點評：今年，信托業(yè)可謂是遭遇了諸多的監(jiān)管風(fēng)暴。從銀監(jiān)會發(fā)布《信托公司凈資本管理辦法》到下發(fā)《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險提示的通知》，在到受證券賬戶停開影響的證券投資類信托產(chǎn)品。這些監(jiān)管措施并沒有影響信托的生存發(fā)展?！缎磐泄緝糍Y本管理辦法》設(shè)置更高的業(yè)務(wù)風(fēng)險系數(shù)不能組織信托公司開發(fā)高風(fēng)險高收益的產(chǎn)品?！锻ㄖ坊緵]有影響信托公司的利潤，因為在今天前10月份房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)早就給信托公司帶來了豐厚的利潤回報。證券投資類信托產(chǎn)品也在不斷的發(fā)行中。紫金信托、方正東亞信托和四川信托的相繼成立更是說明了信托業(yè)求生的本領(lǐng)。
從數(shù)據(jù)上分析，截至10月末,全國信托公司固有資產(chǎn)1351.4億元,受托資產(chǎn)突破3萬億元大關(guān)，行業(yè)人均利潤達(dá)134萬元，據(jù)金融業(yè)之首。這些都說明了信托在重重監(jiān)管中所取得的成就。監(jiān)管,對于信托來說從來就不是新東西，信托早已經(jīng)習(xí)慣了在夾縫中求生存。
3.僅靠監(jiān)管層的驅(qū)趕不足以讓信托業(yè)走向正途事件：今年一系列關(guān)于信托業(yè)監(jiān)管政策的出臺又把信托業(yè)推向了風(fēng)口浪尖。諸如降低信托公司杠桿率、叫停銀信合作和限制房地產(chǎn)信托，監(jiān)管層通過一系列政策驅(qū)趕的方式把信托公司“逼”向“代人理財”的“正途”，前景并不樂觀。
點評：降低信托公司杠桿率，設(shè)置更高的業(yè)務(wù)風(fēng)險系數(shù)不會改變投資者對高風(fēng)險高收益項目的追求，因為信托投資者屬于富裕人群，有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，低收益的投資領(lǐng)域不會吸引信托投資者。所以，這個監(jiān)管政策對信托公司開發(fā)產(chǎn)品產(chǎn)生很大影響。監(jiān)管層限制在今年前10份使信托公司賺取了豐厚利潤的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但這并不能使信托公司關(guān)門歇業(yè)。雖然這個措施切斷了信托公司豐厚的利潤，但這也促使了信托公司紛紛另謀出路，甚至一部分信托公司又變相的做起了被嚴(yán)打叫停的銀信合作項目。
要想使信托業(yè)走向正途，僅靠監(jiān)管層的驅(qū)趕是不夠的，必須要把信托公司真正建立起“代人理財”的長期盈利模式，要不然信托公司將繼續(xù)游走在監(jiān)管夾縫中“代人融資”。
4.文化金融添新模式 書畫信托基金進(jìn)深交所事件：12月16日,剛剛完成募集的國內(nèi)首只“書畫投資信托基金”進(jìn)入深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所(以下簡稱“文交所”)。今后,該基金的認(rèn)購者在履行一定的手續(xù)后,可以在封閉期內(nèi)將自己的權(quán)益份額在文交所掛牌交易,這一“文化+金融”的模式掀開了對藝術(shù)品投資領(lǐng)域新嘗試。
點評：首只書畫投資信托基金在中信信托和深圳文交所的合作下成立，無疑對信托投資藝術(shù)品領(lǐng)域產(chǎn)生極大影響和推動作用。這種“文化+金融”的模式可以帶動藝術(shù)品金融化趨勢。其實，藝術(shù)品金融化趨勢將是一種必然。因為在當(dāng)前的通貨膨脹的投資背景下，投資者想通過更多的投資領(lǐng)域來實現(xiàn)資產(chǎn)的增值保值，所以除了投資黃金之后，藝術(shù)品投資成為了一個不錯的選擇。信托公司發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品更是能拓寬其業(yè)務(wù)范圍，有利于其公司發(fā)展。所以，信托和藝術(shù)品的結(jié)合是未來中國藝術(shù)品市場的金融化大勢所趨。
5.三公司試水QDII 信托業(yè)出海投石問路事件：今年初，中誠信托有限責(zé)任公司、上海國際信托有限公司、中海信托股份有限公司三家成為信托類獲批QDII業(yè)務(wù)資格的信托公司，各獲得兩億美元的份額。至此，我國QDII業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋銀行、保險、信托、證券四大金融行業(yè)。
點評：上述三家公司獲得QDII批復(fù)標(biāo)志信托公司試水QDII業(yè)務(wù)取得了實質(zhì)性進(jìn)展。雖然此次上海國際信托發(fā)行的只是一款投石問路的試水產(chǎn)品，但對整個國內(nèi)QDII業(yè)務(wù)而言，卻是一個行業(yè)的突破性進(jìn)展。信托系QDII產(chǎn)品一直不能問世的原因主要是我國信托公司和其他金融門類的公司相比還較小，在投資經(jīng)驗、市場情況了解等方面相對落后。同時2008年金融危機(jī)的影響又進(jìn)一步放慢了信托公司試水QDII業(yè)務(wù)的腳步。雖然此次三家公司QDII業(yè)務(wù)獲批額度占比很小，但是可以使得更多的信托公司有機(jī)會在國際市場上進(jìn)行投資，積累經(jīng)驗，熟悉外部資本市場的環(huán)境。這有利于我國信托業(yè)在走向深度的國際化道路中積累必須的市場經(jīng)驗、操作經(jīng)驗、管理經(jīng)驗，幫助我國的金融企業(yè)更好地適應(yīng)國際市場。
二、機(jī)構(gòu)動態(tài)1.看中新能源 平安信托接手達(dá)茂天潤事件：據(jù)平安信托聲稱有意入駐上海家化后，12.20日，金風(fēng)科技又宣布,全資子公司北京天潤新能投資與平安信托簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,轉(zhuǎn)讓北京天潤全資子公司達(dá)茂天潤風(fēng)電49%的股權(quán),代價2.09億人民幣。
點評：平安信托接受達(dá)茂天潤的舉動是因為平安信托看中新能源領(lǐng)域的發(fā)展前景。平安信托入主達(dá)茂天潤的目的是想借助以風(fēng)電項目為主營業(yè)務(wù)的達(dá)茂天潤在未來新能源信托項目中取得更好的發(fā)展，為公司獲取更多的利潤。這不僅有利于平安信托業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，更能使得平安信托在系能源領(lǐng)域建立起長期的盈利機(jī)制。
2.經(jīng)緯紡機(jī)：借力信托 走出多元投資新天地事件：經(jīng)緯紡機(jī)作為一家跨地區(qū)經(jīng)營，并唯一擁有棉紡織成套設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)能力的央企控股企業(yè)，今年開始了多元化的投資戰(zhàn)略，除了加強(qiáng)對地產(chǎn)業(yè)務(wù)的介入，還在三季度出資12億元購買了中融信托36%股權(quán)，實現(xiàn)業(yè)績迅速提升。
點評：經(jīng)緯紡機(jī)借助購買中融信托股權(quán)可以說是實現(xiàn)其多元化投資戰(zhàn)略中的成功范例。信托業(yè)近幾年發(fā)展良好，資產(chǎn)規(guī)模和信托公司的業(yè)績都得到了大幅度的提升。而中融信托又是信托業(yè)中的黑馬，2010年凈利潤將達(dá)到8億元，這將成為經(jīng)緯紡機(jī)公司業(yè)績的主要來源。雖然信托業(yè)近期監(jiān)管趨緊和中融信托資本不足，但居民財富管理的需求是長期性的，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)也不會廢止，中融信托的管理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也優(yōu)于行業(yè)平均水平，所以中融信托在今后的長期發(fā)展中將進(jìn)一步會給經(jīng)緯紡機(jī)帶來更多的利潤回報。
3.世茂股份欲通吃商業(yè)地產(chǎn)鏈條 首次專門信托融資事件：12月14日，上海世茂股份發(fā)布公告稱，公司與中投信托有限責(zé)任公司協(xié)商，中投信托將提供金額為人民幣4億元的信托貸款。這是自2009年探路百貨和影院業(yè)務(wù)以來，世茂股份首次專門針對二者進(jìn)行信托融資。
點評：世茂股份此次急于信托融資4億元主要是因為嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策使其股票增發(fā)方案提早撤銷，而且世茂股份開工項目較多，又要完成今年的目標(biāo)任務(wù)，所以導(dǎo)致缺錢的世茂股份也要借助信托融資來解決其資金問題。還有就是信托公司已經(jīng)開始將目光轉(zhuǎn)向了商業(yè)地產(chǎn)，而且商業(yè)地產(chǎn)比住宅地產(chǎn)風(fēng)險低，在銀行信貸收緊的情況下，世茂股份也只有借道信托融資了。這既符合了信托公司的業(yè)務(wù)需求，也解決了世茂股份的融資問題。
4.華電集團(tuán)華鑫國際信托公司增資至12億元事件：近日，在華電集團(tuán)和各股東方的大力支持下，華鑫國際信托有限公司順利完成年內(nèi)增資擴(kuò)股目標(biāo)，注冊資本由3.2億元增至12億元。
點評：華鑫國際信托增加公司注冊資本是為了滿足監(jiān)管需求和公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。此次增值的完成經(jīng)過了各方股東的努力和溝通協(xié)調(diào)，說明了公司股東在增資問題上的一致性。增資擴(kuò)股工作的順利完成，為華鑫國際信托各項業(yè)務(wù)正常開展提供了可靠保證，公司可以按照既定的資金運用計劃使用資金，嚴(yán)控風(fēng)險，相信能為華電集團(tuán)與各股東回報更多的利潤。
三、機(jī)構(gòu)公告1.新城B股與江蘇信托合作再設(shè)5億房產(chǎn)信托公告本報訊 繼今年3月份設(shè)立房產(chǎn)信托基金之后，日前新城B股（900950）公告，公司與江蘇國際信托有限責(zé)任公司合作，設(shè)立“江蘇信托-新城房地產(chǎn)投資基金”，并以該基金向旗下地產(chǎn)公司融資。
新信托基金規(guī)模不超過5億元，分為優(yōu)先級和次級。優(yōu)先級信托基金單位和次級信托基金單位比例為3：1，公司作為次級委托人認(rèn)購次級信托基金單位；信托基金存續(xù)期限為5年；基金收益來源于信托股權(quán)溢價、信托貸款利息和銀行存款利息，信托基金按照信托基金合同約定分配收益。江蘇信托與新城B共同擔(dān)任信托基金管理人，聯(lián)合成立項目投資決策委員會，決定投融資策略。信托基金以股權(quán)投資或融資的方式用于項目投資決策委員會批準(zhǔn)的公司已獲取的房地產(chǎn)項目，或用于銀行存款及同業(yè)拆借。
與此同時，新城B公布子公司常州新龍創(chuàng)置房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、南京新城萬嘉房地產(chǎn)有限公司向房產(chǎn)信托基金的融資情況。
其中新城B股控股子公司常州新龍創(chuàng)置房地產(chǎn)開發(fā)有限公司向信托基金貸款3.5億元，貸款期限為15個月，利率為13%；新城B與常州新城房產(chǎn)開發(fā)有限公司將各自持有的常州新龍創(chuàng)置股權(quán)為常州新龍創(chuàng)置履行全部本息償還義務(wù)向江蘇國際信托有限責(zé)任公司提供質(zhì)押擔(dān)保，新城B提供連帶責(zé)任擔(dān)保。
另外，常州新城房產(chǎn)以1.5億元向信托基金平價出讓其持有的南京新城萬嘉48.39%股權(quán)，新城B或常州新城房產(chǎn)按合同約定期限溢價回購股權(quán)，回購溢價按照13%的年回報率計算。新城B與常州新城房產(chǎn)將各自持有的南京新城萬嘉股權(quán)為公司或常州新城房產(chǎn)履行股權(quán)回購義務(wù)向江蘇信托提供質(zhì)押擔(dān)保。
2.安信信托投資股份有限公司第六屆監(jiān)事會第九次會議決議公告安信信托投資股份有限公司（以下簡稱"公司"）第六屆監(jiān)事會第九次會議于2010年12月22日上午以現(xiàn)場和通訊表決的方式在公司會議室召開。公司3名監(jiān)事全部參加表決。本次會議符合《公司法》和公司章程的有關(guān)規(guī)定，會議形成決議合法有效。會議經(jīng)過充分討論，一致通過如下決議：
一、關(guān)于安信信托向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨重大資產(chǎn)出售方案有效期延期一年的議案
安信信托投資股份有限公司2008年1月11日召開了2008年第一次臨時股東大會，通過了《關(guān)于安信信托向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨重大資產(chǎn)出售方案》的決議：與本議案有關(guān)的決議自股東大會審議通過之日起十二個月內(nèi)有效。公司于2009年1月9日、2010年1月8日分別召開了2009年第一次臨時股東大會和2010年第一次臨時股東大會，再次通過了《關(guān)于安信信托向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨重大資產(chǎn)出售方案》的決議，決議的有效期自股東大會審議通過之日起十二個月內(nèi)有效。2010年第一次臨時股東大會對本次交易的授權(quán)將于2011年1月8日到期。
本次公司向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨重大資產(chǎn)出售事宜的申請已經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會并購重組委員會審核，獲得有條件通過。截至目前，關(guān)于本次交易方案的核準(zhǔn)批文仍在中國證監(jiān)會簽批過程中。
鑒于本次向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨重大資產(chǎn)出售相關(guān)事項股東大會決議有效期限即將到期，為保證該方案順利實施，公司擬提請股東大會審議關(guān)于安信信托向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨重大資產(chǎn)出售方案有效期延期一年。2008年第一次臨時股東大會的決議的其他內(nèi)容不作變更（內(nèi)容詳見2008年第一次臨時股東大會決議公告）。
二、關(guān)于提請股東大會授權(quán)董事會全權(quán)辦理本次向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨重大資產(chǎn)出售相關(guān)事項的議案
三、關(guān)于續(xù)聘立信會計師事務(wù)所有限公司為2010年度審計機(jī)構(gòu)的議案
從公司審計工作的持續(xù)、完整的角度考慮，續(xù)聘立信會計師事務(wù)所有限公司為公司2010年度報告審計的會計師事務(wù)所，聘期一年。董事會擬定2010年聘請會計師事務(wù)所的年度報告審計費用為65萬元。
3.陽光城子公司陽光房地產(chǎn)擬信托融資近3億元公告昨日，陽光城集團(tuán)股份有限公司（陽光城，000671）公告稱，該公司全資子公司福州陽光房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（陽光房地產(chǎn)）擬與山東省國際信托有限公司（山東信托）簽署《信托貸款合同》，合同金額不低于2億元，不高于3億元，具體融資額度以信托計劃實際募集資金為準(zhǔn)，貸款期限為18個月，貸款年利率為13%。
陽光城稱，陽光房地產(chǎn)此次融資是為促進(jìn)陽光房地產(chǎn)所開發(fā)的丹寧頓小鎮(zhèn)B區(qū)項目的建設(shè)進(jìn)度，增強(qiáng)其項目開發(fā)的資金配套能力。
作為抵押條件，陽光房地產(chǎn)以合法所有的丹寧頓小鎮(zhèn)B區(qū)項目土地使用權(quán)連同在建工程的投入資產(chǎn)作為抵押物為山東信托提供擔(dān)保。
同時，為履行合同提供擔(dān)保，陽光城也愿意為此次合同項下的全部義務(wù)向山東信托提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。陽光城因召開股東大會停牌一天，停牌前收于9元/股，下跌1.32%。
4.國元信托發(fā)行5000萬信托資金增資安徽水利公告安徽水利開發(fā)股份有限公司于2010年12月22日召開五屆十次董事會，會議審議通過如下決議：
一、同意對公司全資子公司蚌埠龍子湖水資源治理開發(fā)有限公司(下稱：龍子湖)增資8200萬元，其中公司增資3200萬元，安徽國元信托有限責(zé)任公司(下稱：國元信托)發(fā)行“安徽水利龍子湖開發(fā)項目股權(quán)投資集合資金信托計劃”(期限為1年)并以信托資金5000萬元進(jìn)行增資。增資完成后，公司、國元信托對龍子湖的出資總額分別為5200萬元、5000萬元，分別持股50.98%、49.01%。
二、同意與國元信托簽署股權(quán)受讓合同，在信托計劃期限屆滿時，收購國元信托由于以信托資金增資龍子湖形成的5000萬股權(quán)，標(biāo)的股權(quán)受讓價款為5500萬元。
5.匯通能源遭中泰信托減持445萬股股份公告匯通能源（600605）12月21日晚間發(fā)布公告稱，公司股東中泰信托投資有限責(zé)任公司于10月26日和12月20日分別減持公司股份145萬股、300萬股。合計445萬股，占本公司股本總額的3.02%。
6.浙江永太科技股東質(zhì)押520萬股權(quán)給中投信托公告本公司及董事會全體成員保證信息披露內(nèi)容的真實、準(zhǔn)確和完整，沒有虛假 記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。
公司于2010年12月23日接到股東臨海市永太投資有限公司（以下簡稱"永太 投資"）有關(guān)辦理股權(quán)質(zhì)押的通知。永太投資將其持有的公司有限售條件流通股
5,200,000股（占公司股份總數(shù)的3.90%）質(zhì)押給中投信托有限責(zé)任公司，為其在中投信托有限責(zé)任公司的借款提供質(zhì)押擔(dān)保。
上述質(zhì)押行為已在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司辦理了相關(guān) 質(zhì)押登記手續(xù)，質(zhì)押期限為2010 年12月23日至質(zhì)權(quán)人申請解除質(zhì)押登記為止。
永太投資共持有公司股份10,000,000股，占公司股份總數(shù)的7.50%。截止本 公告披露日，永太投資累計質(zhì)押其持有的公司股份5,200,000股，占公司股份總 數(shù)的3.90%。
特此公告
浙江永太科技股份有限公司董事會
2010年12月25日