一、 行業(yè)動(dòng)態(tài)

1. 免遭銀信新規(guī)擠壓銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型刻不容緩

        受銀信合作“新規(guī)”的沉重打擊，銀行信貸類理財(cái)產(chǎn)品再次跌入低谷。最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，在“新規(guī)”實(shí)施前后的三個(gè)月里，銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量驟然下降了一半以上，市場(chǎng)份額也從一半左右跌破三成；其中的信貸類產(chǎn)品更是逐月低迷，從“新規(guī)”之前的每月200余款下降到目前的幾十款，市場(chǎng)份額更跌至10%以下。

        點(diǎn)評(píng)：信貸類理財(cái)產(chǎn)品很難再現(xiàn)往日風(fēng)光基本已是一個(gè)定數(shù)。首先，政策已經(jīng)給銀信合作套上了“籠子”。銀信合作“新規(guī)”從制度上限定了信貸類理財(cái)產(chǎn)品的無限做大的空間。其次，銀行信貸二級(jí)市場(chǎng)的實(shí)際推進(jìn)，實(shí)質(zhì)性地?cái)D壓了信貸類理財(cái)產(chǎn)品的生存空間。全國(guó)銀行間貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的啟動(dòng)，在給銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓打開了一個(gè)更規(guī)范、更公開交易渠道的同時(shí)，也必將擠壓信貸類理財(cái)產(chǎn)品的生存空間。未來信貸資產(chǎn)證券化也將是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。面對(duì)當(dāng)前形勢(shì)，銀行理財(cái)市場(chǎng)亟待創(chuàng)新，加快創(chuàng)新銀信合作模式步伐，開拓銀信合作新領(lǐng)域，積極拓寬理財(cái)業(yè)務(wù)的合作對(duì)象，越早轉(zhuǎn)型越主動(dòng)也越有利于今后的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。



2. 信托PE和LP嫁接破冰 短期內(nèi)尚難成為主流業(yè)務(wù)

        近日，隨著中信信托和西安國(guó)際信托成立的私募股權(quán)投資企業(yè)在天津成功落地，信托公司探索以有限合伙人（LP）的身份參與PE業(yè)務(wù)成功破冰。雖然監(jiān)管部門未明確表態(tài)，但此舉有望實(shí)現(xiàn)“隔離”功能，最終打破此前信托PE以IPO方式退出的障礙。但由于信托持股的PE投資尚沒有通過IPO成功退出的案例，再加上準(zhǔn)入門檻高，短期內(nèi)尚難成為信托公司的主流業(yè)務(wù)。

        點(diǎn)評(píng)：目前法律和政策上的障礙，客觀上制約了股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)的發(fā)展。雖然以IPO上市的方式退出溢價(jià)更高，但并不是唯一目標(biāo)。信  托公司可以加大創(chuàng)新力度，考慮以變通的方式作退出安排，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓、戰(zhàn)略重組和權(quán)益回購等方式退出，如信托計(jì)劃持有的LP合伙股份進(jìn)行優(yōu)質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這些都不失為好的選擇。



3. 銀行分羹地產(chǎn)信托盛宴 年化收益率飆升

        在銀行信貸緊縮、樓市調(diào)控政策重重收緊的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)“斷糧”現(xiàn)象日益嚴(yán)重，房地產(chǎn)上市公司也不得不通過信托公司融資，集合類房地產(chǎn)信托似乎已成房企融資的唯一“稻草”?！　?

        統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份以來房地產(chǎn)集合信托發(fā)行量已逼近今年上半年總和，平均預(yù)期年化收益率超過10%，房企通過集合信托融資的成本平均超過20%。而在這場(chǎng)價(jià)高者得的地產(chǎn)信托盛宴中，銀行借助代銷信托產(chǎn)品也得以分得一杯羹。

        點(diǎn)評(píng)：央行加息可謂是繼限購令后的又一記重拳，開發(fā)商融資渠道受阻而轉(zhuǎn)向信托融資將使得房地產(chǎn)信托的規(guī)模和收益率攀升。但信托公司并不是唯一受益者，部分銀行通過代銷信托產(chǎn)品也從中分得一杯羹。自從銀信類信貸產(chǎn)品要從表外管理轉(zhuǎn)至表內(nèi)，銀行對(duì)代銷信托產(chǎn)品的興趣更大。未來銀行代銷該類產(chǎn)品的規(guī)模將會(huì)不斷增加。

二、 機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)

1. 平安信托“逢高出貨” 解禁套利下灰幕叢生

        10月8日，國(guó)慶長(zhǎng)假后的第一個(gè)交易日。平安信托有限責(zé)任公司（下稱“平安信托”）拋售了自己手中188萬股解禁的海螺水泥股權(quán)。過去的5個(gè)月，平安信托共拋售了1.7664億股海螺水泥，套現(xiàn)約35億元資金。實(shí)際上，這只是A股減持季的一個(gè)插曲。根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，繼續(xù)著9月約100億元的減持規(guī)模，10月份前5個(gè)交易日新公告的減持市值已高達(dá)62億元。解禁季里不僅僅有洶涌的解禁沖動(dòng)，還有已經(jīng)遍地開花的解禁生意……

        點(diǎn)評(píng)：產(chǎn)業(yè)資本扮演著“逢高出貨者”的角色。為了達(dá)到解禁收益的最大化，游走在規(guī)則邊緣乃至違規(guī)的手法依然存在。最為普遍的是通過在解禁前持續(xù)披露如業(yè)績(jī)?cè)黾?、并購重組等利好方式來獲得投資認(rèn)可。還有個(gè)人持有股份合理避稅，高管董秘等離職套現(xiàn)，通過大宗交易等方式進(jìn)行利益輸送。



2. 中誠(chéng)信托或已“清倉”濱江集團(tuán)虧損約3億

        隨著房產(chǎn)股持續(xù)調(diào)整，中誠(chéng)信托3款產(chǎn)品或已“清倉”濱江集團(tuán)。

        濱江集團(tuán)三季報(bào)顯示，今年1至9月，濱江集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入19.18萬元，同比增長(zhǎng)5.24%；歸屬上市公司的凈利潤(rùn)為4.47億元，同比增長(zhǎng)20.28%。流通股股東名單發(fā)生的最大變化是，中誠(chéng)信托3款產(chǎn)品——中誠(chéng)優(yōu)利、中誠(chéng)優(yōu)享、中誠(chéng)優(yōu)得信托已全數(shù)撤離。以濱江集團(tuán)第三季度的加權(quán)平均價(jià)10.2元/股推算，中誠(chéng)信托合計(jì)虧損約3億元。

        點(diǎn)評(píng)：隨著房地產(chǎn)調(diào)控力度的加大，濱江集團(tuán)的股價(jià)繼續(xù)震蕩下行，使得中誠(chéng)信托備受煎熬。中誠(chéng)系3款產(chǎn)品撤離，而其余機(jī)構(gòu)股東卻在相繼進(jìn)入，這或許是濱江集團(tuán)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，使股東對(duì)其未來盈利有信心。



3. 中信信托獲2010杰出金融產(chǎn)品創(chuàng)新獎(jiǎng)

        中信信托地產(chǎn)投資產(chǎn)品創(chuàng)新性、針對(duì)性強(qiáng)，收益率高，深為廣大投資者推崇。其中全國(guó)第一支房地產(chǎn)投資信托中信凱德1號(hào)，預(yù)期收益率為10%-20%，中信鴻圖1號(hào)預(yù)期收益率為10%-24%，全國(guó)最大房地產(chǎn)投資信托中信盛景星耀地產(chǎn)基金，實(shí)現(xiàn)了預(yù)期收益率14%。



4. 中鐵信托TOT產(chǎn)品價(jià)值凸顯

        截止10月15日收盤，中鐵信托發(fā)行的“金鼎優(yōu)選配置1號(hào)”信托計(jì)劃凈值已達(dá)1.1元，超越同期大盤漲幅高達(dá)15個(gè)百分點(diǎn)；期間滬深300指數(shù)最大跌幅達(dá)26.78%，而該產(chǎn)品凈值最大跌幅僅為3.3%，其表現(xiàn)出的良好抗跌性和收益水平，表現(xiàn)出TOT產(chǎn)品的投資價(jià)值?！?

        點(diǎn)評(píng)：基于對(duì)TOT產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)平滑機(jī)制的信心，中鐵信托果斷地成立了該信托計(jì)劃。當(dāng)然，優(yōu)秀投資管理人的選擇也是其取得優(yōu)秀業(yè)績(jī)的原因之一。



5. 華融信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案二審維持原判

        2009年8月28日，根據(jù)華融國(guó)際信托有限責(zé)任公司的委托，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布了華融信托所擁有的450萬股股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的信息公告。上訴人周益民于2009年9月25日遞交了掛牌資料，并支付了相關(guān)保證金。但9月22日華融國(guó)際信托有限責(zé)任公司又通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所在網(wǎng)站重新發(fā)布了對(duì)掛牌日期及交易方式的變更公告，最終由案外人以最高價(jià)競(jìng)得上述股權(quán)。

        周益民請(qǐng)求法院判令華融國(guó)際信托有限責(zé)任公司與上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所變更股權(quán)的行為無效，因未獲一審支持，周益民上訴至上海市第二中級(jí)人民法院。上海二中院21日對(duì)這起股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案作出判決，駁回周益民“確認(rèn)變更行為無效”的訴訟請(qǐng)求，維持原判。

三、 機(jī)構(gòu)公告

1. 安信信托有限公司停牌進(jìn)展公告

        本公司因重要事項(xiàng)未公告，為避免公司股價(jià)異常波動(dòng)，維護(hù)投資者利益，保證公平信息披露，本公司股票繼續(xù)停牌，待相關(guān)事項(xiàng)明確后公司將及時(shí)公告并復(fù)牌。



2. 陜西省國(guó)際信托股份有限公司停牌公告

        公司將于2010年10月20日召開第六屆董事會(huì)第十五次會(huì)議，審議重大事項(xiàng)。為維護(hù)投資者利益，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票自2010年10月20日上午9點(diǎn)30分起停牌，待公司披露相關(guān)信息后復(fù)牌。



3. 華能國(guó)際新增信托貸款持續(xù)關(guān)聯(lián)交易公告

        根據(jù)公司的最新統(tǒng)計(jì)，新增華能集團(tuán)及其子公司和聯(lián)系人向公司及附屬公司提供信托貸款的持續(xù)性關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，2010年預(yù)計(jì)發(fā)生的信托貸款利息為7200萬元人民幣。



4. 方大炭素新材料股權(quán)再質(zhì)押吉林信托公告

        近日獲悉，公司控股股東遼寧方大集團(tuán)實(shí)業(yè)有限公司將其持有原質(zhì)押給吉林省信托有限責(zé)任公司的28400萬股限售流通股辦理了解除質(zhì)押手續(xù)。同時(shí)辦理了再次質(zhì)押登記，將其所持有的本公司28400萬股限售流通股股權(quán)再次質(zhì)押給吉林省信托有限責(zé)任公司，并在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理了質(zhì)押登記手續(xù)。