一、理財(cái)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)



·信貸資產(chǎn)類理財(cái)品發(fā)行規(guī)模首次下降

        銀行信貸類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量經(jīng)歷數(shù)月劇增后，在8月份急促點(diǎn)剎車。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，銀信合作理財(cái)產(chǎn)品總體保持快速發(fā)展勢(shì)頭。公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，8月有23家商業(yè)銀行與21家以上的信托公司進(jìn)行了合作，共發(fā)行銀信合作理財(cái)產(chǎn)品369款，發(fā)行數(shù)量比7月增加了49款，增幅為15.31%。引人注意的是，前段時(shí)間風(fēng)頭甚健的信貸類理財(cái)產(chǎn)品，卻在銀行理財(cái)產(chǎn)品整體增加的情況下劇減。據(jù)了解，銀信合作理財(cái)產(chǎn)品多是由銀行主導(dǎo)，發(fā)行快慢也取決于銀行。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年2月份以來(lái)，銀信合作推出的信貸理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量開(kāi)始一路走高，今年5月份，銀信合作貸款產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到139款，6月份增加到166款，7月份這一數(shù)據(jù)繼續(xù)攀升達(dá)到了219款。過(guò)去幾個(gè)月，銀信合作貸款產(chǎn)品已經(jīng)占據(jù)了銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的半壁江山，并在發(fā)行數(shù)量上一直保持迅猛遞增的勢(shì)頭。8月份出現(xiàn)的緊急點(diǎn)剎引人注意。

        點(diǎn)評(píng)：在銀行主導(dǎo)的銀信合作產(chǎn)品中，信貸資產(chǎn)類銀信合作產(chǎn)品大行其道不足為怪，因?yàn)殂y行就是一個(gè)盛產(chǎn)信貸資產(chǎn)的地方。不論是銀行管理其理財(cái)資金，還是與信托公司進(jìn)行資產(chǎn)交易，其信貸資產(chǎn)都被認(rèn)為是主要資產(chǎn)配置形式。信貸資產(chǎn)支持的產(chǎn)品，除了通過(guò)資產(chǎn)證券化進(jìn)行交易外，在無(wú)明確的政策限制的情況下，這種非公開(kāi)市場(chǎng)交易，仍可能以不同的形式繼續(xù)存在。

·新湖中寶：擬成地產(chǎn)信托基金核心投資者

        新湖中寶（600208）發(fā)布公告，稱公司與杭州工商信托投資股份有限公司合作推出地產(chǎn)基金“飛鷹二號(hào)·新湖中寶地產(chǎn)投資集合資金信托計(jì)劃”，新湖中寶擬認(rèn)購(gòu)該計(jì)劃20%的普通級(jí)信托單位，成為其核心投資者。有業(yè)內(nèi)人士稱，這是地產(chǎn)企業(yè)在地產(chǎn)投資領(lǐng)域的一項(xiàng)工具創(chuàng)新?！「鶕?jù)公告，該產(chǎn)品計(jì)劃募集規(guī)模6-10億元，期限3年，投資方向?yàn)榈禺a(chǎn)。杭工信作為信托計(jì)劃管理人，負(fù)責(zé)對(duì)信托資金進(jìn)行集合管理運(yùn)用。　飛鷹二號(hào)采取信托單位優(yōu)先/次級(jí)分層設(shè)計(jì)，將投資者分為三級(jí)，即超優(yōu)級(jí)、優(yōu)先級(jí)、普通級(jí)信托單位，各占信托單位總數(shù)量的比例為65%、15%、20%。投資收益每一信托年度分配一次，計(jì)劃終止后一次性分配。
兩家合作推出的“飛鷹二號(hào)”是基金化運(yùn)作的地產(chǎn)組合投資信托產(chǎn)品，采用組合投資、組合管理策略，致力于捕捉目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融條件下地產(chǎn)領(lǐng)域隱含的投資機(jī)會(huì)。

        點(diǎn)評(píng)：面對(duì)一些房地產(chǎn)企業(yè)的融資困難，房地產(chǎn)行情下跌，投資者對(duì)投資房地產(chǎn)處于猶疑之際，房地產(chǎn)信托基金應(yīng)時(shí)出擊。在通過(guò)收益權(quán)分層設(shè)計(jì)，一些有較強(qiáng)融資能力的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)加入之后，房地產(chǎn)信托基金一方面能為一般投資者提供一個(gè)有一定優(yōu)先保障的房地產(chǎn)投資手段，也為那些優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)提供了房地產(chǎn)業(yè)投資的新機(jī)會(huì)。利用這種規(guī)模資金，可能帶來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)的重組利益。另外，房地產(chǎn)企業(yè)參與房地產(chǎn)信托基金，也使信托管理更具專業(yè)性。

·我國(guó)正加快制定私募股權(quán)基金管理辦法

        國(guó)家發(fā)展改革委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)曹文煉在廈門舉行的中國(guó)投洽會(huì)上表示，人民幣私募股權(quán)基金近年來(lái)快速發(fā)展，行業(yè)發(fā)展到今天迫切需要一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)則，而目前我國(guó)正在加快制定有關(guān)私募股權(quán)基金的管理辦法。

        點(diǎn)評(píng)：在缺乏象證券投資基金法那樣的公募基金法規(guī)范和保障的情況下，對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資，投資者和投資管理機(jī)構(gòu)探索了一些私募股權(quán)投資基金的路子，象有限合伙、創(chuàng)投公司以及信托等形式。由于受到投資者人數(shù)的限制和一些機(jī)構(gòu)投資人的投資限制，這些私募股權(quán)投資基金形式規(guī)模都比較小。在規(guī)范投資者資格的前提下，私募股權(quán)投資基金通過(guò)放開(kāi)人員限制和機(jī)構(gòu)投資人投資限制，有望在改善企業(yè)融資渠道和增加投資者投資手段上獲得更大發(fā)展。



二、一周信托理財(cái)產(chǎn)品述評(píng)



        上周一共有13款集合資金信托計(jì)劃在發(fā)行中。在這周的13款產(chǎn)品中仍出現(xiàn)了三款證券投資類集合信托理財(cái)產(chǎn)品，分別是山西信托發(fā)行的豐收十號(hào)集合資金信托計(jì)劃、天津信托的天信超安08-1期證券投資集合資金信托計(jì)劃和西安信托的頂石證券投資一期集合資金信托計(jì)劃。

        上周有三款股權(quán)投資和股權(quán)收益權(quán)投資信托，北方信托的南京新城發(fā)展股份有限公司股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃受讓目標(biāo)公司7000萬(wàn)股股權(quán)，交銀信托的穩(wěn)健收益10號(hào)（東海證券股權(quán)受益權(quán)投資）集合資金信托計(jì)劃資金則用于受讓東海證券有限責(zé)任公司的3000萬(wàn)股股權(quán)的收益權(quán)。這兩款產(chǎn)品均對(duì)已經(jīng)投資的特定目標(biāo)公司股權(quán)以買入返售的方式，在信托屆滿前信托計(jì)劃溢價(jià)賣出股權(quán)，獲取信托收益。

        上周有五款債權(quán)形式的集合信托理財(cái)產(chǎn)品，安徽國(guó)元信托的阜陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)項(xiàng)目債權(quán)轉(zhuǎn)讓集合資金信托計(jì)劃，是受讓已經(jīng)存在的債權(quán)。而8月底即已開(kāi)始推介，現(xiàn)仍在發(fā)行中的新華信托“沙坪壩區(qū)危舊房改造貸款集合資金信托計(jì)劃”、上周開(kāi)始發(fā)行的衡平信托的衡平綠洲（1期）城建投資集合資金信托項(xiàng)目以及中原信托的安益3期－焦作市城建項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃，則是以發(fā)放貸款創(chuàng)設(shè)新的債權(quán)。值得注意的是，上述四款產(chǎn)品都是為政府項(xiàng)目提供融資幫助。說(shuō)明出于對(duì)政府信用的認(rèn)同，政府項(xiàng)目之于信托公司來(lái)說(shuō)，仍是首選的交易對(duì)象。

        五款債權(quán)形式的集合信托理財(cái)產(chǎn)品中，還有一款是愛(ài)建信托發(fā)行的房地產(chǎn)貸款信托，用于向常州富域發(fā)展有限公司開(kāi)發(fā)的府翰苑臨太湖路公建項(xiàng)目（南商項(xiàng)目）發(fā)放貸款。信托計(jì)劃的資金募集對(duì)象除了一般的投資者外，還有一部分向有購(gòu)買南商項(xiàng)目房產(chǎn)意向的投資者發(fā)行。

        山東信托上周發(fā)行了一款投資于銀行金融產(chǎn)品的法寶一號(hào)集合信托計(jì)劃。該產(chǎn)品預(yù)期收益率最高可達(dá)18%，但也存在負(fù)收益的風(fēng)險(xiǎn)。

        點(diǎn)評(píng)：在銀信合作理財(cái)產(chǎn)品中，我們看到的更多的是銀行理財(cái)產(chǎn)品資金投資于信托公司的產(chǎn)品。這部分可以從信托公司投資領(lǐng)域廣泛，具備在資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的投資功能，而銀行資產(chǎn)配置受到一定限制來(lái)解釋。山東信托的這款產(chǎn)品反其道而行之，以集合信托資金投資于法國(guó)巴黎銀行（中國(guó)）有限公司北京分行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。利用外資銀行的優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)信托公司在國(guó)際金融市場(chǎng)參與金融產(chǎn)品尤其是金融衍生產(chǎn)品交易的不足。在另一層面上，開(kāi)展新的銀信合作方式，進(jìn)行了有益的嘗試。

        銀信合作方面，以各種形式存在的信貸資產(chǎn)交易仍是主要的交易方式。



三、信托理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行榜



·阜陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)項(xiàng)目債權(quán)轉(zhuǎn)讓集合資金信托計(jì)劃

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：國(guó)元信托

發(fā)行規(guī)模：7000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 債權(quán)受讓

推介期：2008-9-9

發(fā)行地： 合肥市

信托期限： 2年

投資門檻：100萬(wàn)元

預(yù)期收益率：7%

·常州府翰苑南商項(xiàng)目可轉(zhuǎn)換貸款集合資金信托計(jì)劃

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：愛(ài)建信托

發(fā)行規(guī)模：5000-15000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 貸款

推介期：2008-9-11至2008-9-19

發(fā)行地： 上海市

信托期限： 1年

投資門檻：50萬(wàn)元

預(yù)期收益率：8.5-10%

·南京新城發(fā)展股份有限公司股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：北方信托

發(fā)行規(guī)模：10000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 股權(quán)投資

推介期：2008-9-10至2008-10-10

發(fā)行地： 天津市

信托期限： 2年

投資門檻：40萬(wàn)元

預(yù)期收益率：8.7%

·衡平綠洲（1期）城建投資集合資金信托項(xiàng)目

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：衡平信托

發(fā)行規(guī)模：5000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式：貸款

推介期：2008年9月16日至2008年10月16日

發(fā)行地： 成都市

信托期限： 2年

投資門檻：100萬(wàn)元

預(yù)期收益率：7-8%

·股權(quán)投資七期集合資金信托計(jì)劃

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：湖南信托

發(fā)行規(guī)模：2000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 股權(quán)投資

推介期：08年9月10日至08年10月9日

發(fā)行地： 長(zhǎng)沙市

信托期限： 3年

投資門檻：20萬(wàn)元

預(yù)期收益率：9.4%

·“法寶”一號(hào)集合資金信托計(jì)劃

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：山東信托

發(fā)行規(guī)模：5000萬(wàn)元-10000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 金融產(chǎn)品投資

推介期：2008-9-1至2008-9-22

發(fā)行地： 濟(jì)南市

信托期限： 1年

投資門檻：50萬(wàn)元

預(yù)期收益率：18%

·山西信托·豐收十號(hào)集合資金信托計(jì)劃

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：山西信托

發(fā)行規(guī)模：6300萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 證券投資

推介期：2008-9-4至2008-9-11

發(fā)行地： 太原市

信托期限： 2年

·天信超安08-1期證券投資集合資金信托計(jì)劃

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：天津信托

發(fā)行規(guī)模：3000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 證券投資

推介期：2008年9月8日至2008年10月8日

發(fā)行地： 天津市

信托期限： 18個(gè)月

投資門檻：20萬(wàn)元

預(yù)期收益率：5.5%+或有分紅

·頂石證券投資一期集合資金信托計(jì)劃

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：西安信托

資金運(yùn)用方式： 證券投資

推介期：2008年9月8日至2008年 9月26日

發(fā)行地： 西安市

信托期限： 5年

投資門檻：100萬(wàn)元

·沙坪壩區(qū)危舊房改造貸款集合資金信托計(jì)劃

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：新華信托

發(fā)行規(guī)模：30000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 貸款

推介期：2008-8-26至10-10

發(fā)行地： 重慶市

信托期限： 3年

投資門檻：30萬(wàn)元

預(yù)期收益率：8.8%

·中原理財(cái)－安益3期－焦作市城建項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：中原信托

發(fā)行規(guī)模：5000-9366萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 貸款

推介期：2008-9-9至2008-9-23

發(fā)行地： 鄭州市

信托期限： 1年

投資門檻：100萬(wàn)元

預(yù)期收益率：6%

·穩(wěn)健收益10號(hào)（東海證券股權(quán)受益權(quán)投資）集合資金信托計(jì)劃

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：交銀信托

發(fā)行規(guī)模：5100萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 股權(quán)收益權(quán)受讓

推介期：2008-9-12

發(fā)行地： 上海市

信托期限： 1年

投資門檻：100萬(wàn)元

預(yù)期收益率：8%

·金龍1號(hào)集合資金信托計(jì)劃

類型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：江西信托

發(fā)行規(guī)模：15000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 組合運(yùn)用

推介期：2008-9-8至2008-10-8

發(fā)行地： 南昌市

信托期限： 20個(gè)月

投資門檻：20萬(wàn)元

預(yù)期收益率：9-10%

·“金葵花”招銀進(jìn)寶之信貸資產(chǎn)教師專享441號(hào)理財(cái)計(jì)劃

類型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：招商銀行、深圳信托

發(fā)行規(guī)模：7069萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 信貸資產(chǎn)受讓

推介期：2008-9-11至2008-9-18

發(fā)行地： 武漢市

信托期限： 249天

投資門檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：5.8%

·“金葵花”招銀進(jìn)寶之信貸資產(chǎn)449號(hào)理財(cái)計(jì)劃

類型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：招商銀行、深圳信托

發(fā)行規(guī)模：10000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 信貸資產(chǎn)受讓

推介期：2008-9-12至2008-9-18

發(fā)行地： 杭州市

信托期限： 246天

投資門檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：5.7%

·“金葵花”招銀進(jìn)寶之信貸資產(chǎn)417號(hào)理財(cái)計(jì)劃

類型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：招商銀行、深圳信托

發(fā)行規(guī)模：60000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 信貸資產(chǎn)受讓

推介期：2008-9-11至2008-9-22

發(fā)行地： 南京市

信托期限： 142天

投資門檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：5.2%

·第七期特別理財(cái)計(jì)劃

類型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：興業(yè)銀行、信托

資金運(yùn)用方式： 信托收益權(quán)受讓

推介期：2008-9-9至2008-9-22

發(fā)行地： 濟(jì)南市

信托期限： 10個(gè)月

投資門檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：6.2%

·“方信理財(cái)”31號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品

類型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：浙商銀行、中投信托

發(fā)行規(guī)模：10000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 票據(jù)資產(chǎn)受讓

推介期：2008-9-12至2008-9-21

發(fā)行地： 全國(guó)

信托期限： 60天

投資門檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：3.4%

·“超越”系列2008367號(hào)：人民幣72天信托貸款理財(cái)產(chǎn)品

類型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：北京銀行、北京信托

資金運(yùn)用方式： 信貸資產(chǎn)受讓

推介期：2008年9月10日至2008年9月17日

發(fā)行地： 全國(guó)

信托期限： 72天

投資門檻：10萬(wàn)元

預(yù)期收益率：6.3%

·“心喜”系列2008357號(hào)：人民幣186天信托貸款理財(cái)產(chǎn)品

類型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：北京銀行、北京信托

資金運(yùn)用方式： 信貸資產(chǎn)受讓

推介期：2008年9月15日至2008年9月22日

發(fā)行地： 全國(guó)

信托期限： 186天

投資門檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：5.6%

·利得盈信托貸款型（定）08年第130期理財(cái)產(chǎn)品

類型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：建設(shè)銀行、中信信托

發(fā)行規(guī)模：50000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 信托受益權(quán)投資

推介期：2008年9月8日－9月18日

發(fā)行地： 上海市

信托期限： 180天

投資門檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：5.01%

·利得盈信托貸款型（定）08年第131期理財(cái)產(chǎn)品

類型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：建設(shè)銀行、外貿(mào)信托

發(fā)行規(guī)模：33600萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 信托受益權(quán)投資

推介期：2008年9月10日－9月15日

發(fā)行地： 河北、新疆

信托期限： 121天

投資門檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：4.68%