一、理財(cái)市場動(dòng)態(tài)
·銀證信三方合力打造新型衍生產(chǎn)品
證券時(shí)報(bào)記者吳清樺報(bào)道，銀行、證券公司、信托公司的合作除了股權(quán)投資、新股申購、集合理財(cái)?shù)确矫嬷猓€延伸到嵌入期權(quán)設(shè)計(jì)、掛鉤指數(shù)的創(chuàng)新產(chǎn)品領(lǐng)域。日前，由券商衍生產(chǎn)品部作為產(chǎn)品設(shè)計(jì)者，銀行發(fā)揮銷售渠道功能，信托承擔(dān)托管責(zé)任的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)上市。 “滬深300指數(shù)掛鉤1號人民幣理財(cái)產(chǎn)品”就是中信銀行、中信證券、中信信托組成的專家投資管理團(tuán)隊(duì)推出的一款創(chuàng)新產(chǎn)品。其實(shí)，銀行券商信托的合作已久，并涉及到多個(gè)方面，包括直接股權(quán)投資、證券投資、新股申購等。由于券商的直接股權(quán)投資資格、集合理財(cái)產(chǎn)品審批緩慢，證券公司、信托公司、銀行聯(lián)手推出信托產(chǎn)品，證券公司以投資顧問的形式介入產(chǎn)品，等于曲線出擊股權(quán)直接投資業(yè)務(wù)和集合理財(cái)業(yè)務(wù)。
點(diǎn)評：在分業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管體制下，由于證券、銀行、基金、期貨和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)均有各自的經(jīng)營領(lǐng)域和投資方式及其固有的經(jīng)營上的和制度上的缺陷。只有利用各自的優(yōu)勢，才能創(chuàng)造出更新、更有效的經(jīng)營方式。如“滬深300指數(shù)掛鉤1號人民幣理財(cái)產(chǎn)品”創(chuàng)造出新型衍生產(chǎn)品，通過合作，突破現(xiàn)有投資工具框架，為理財(cái)市場提供新的金融工具。
·“陽光”私募信托整體跑贏大盤
據(jù)市場報(bào)報(bào)道，在2007年10月1日到2008年3月31日近半年的市場調(diào)整中，從深國投網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)來看，期間內(nèi)具有較完整數(shù)據(jù)的25只“陽光”私募基金凈值平均下跌10.69%，同期上證指數(shù)下跌39.24%，公募股票型基金凈值平均下跌23.48%。在收益率下跌中，“陽光”私募基金一般都不會(huì)計(jì)提績效管理費(fèi)，可以發(fā)現(xiàn)，在近半年的市場調(diào)整中，“陽光”私募基金的平均業(yè)績也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了同期上證指數(shù)的表現(xiàn)，也超越了同期公募股票型基金的平均凈值增長。
·信托類理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量最穩(wěn)定
第一財(cái)經(jīng)研究院日前統(tǒng)計(jì)了從2007年初至今年第一季度各商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及品種，2007年浮動(dòng)收益產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量在年底有明顯的增加，但是2008年一季度浮動(dòng)收益產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量比重減少到上年年初的水平。從理財(cái)標(biāo)的來看，信托投資類(主要是信托貸款)產(chǎn)品比重一直是理財(cái)產(chǎn)品中最大的，其次是債券投資。兩者合計(jì)超過七成。在今年第一季度到期的產(chǎn)品中，固定收益產(chǎn)品的年收益率在2.5%～6%之間，其中信托貸款類產(chǎn)品收益居前。結(jié)論是：從理財(cái)標(biāo)的來看，信托投資類(主要是信托貸款)產(chǎn)品的比重在理財(cái)產(chǎn)品中數(shù)量一直最為穩(wěn)定，所占比例也最高。
點(diǎn)評：相對于銀行、券商和基金管理公司，我國信托業(yè)從它一出現(xiàn)就定位為代人理財(cái)，應(yīng)該說是最早開展代人理財(cái)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)之一，行業(yè)內(nèi)部較早形成了理財(cái)理念，也積累了一定的投資經(jīng)驗(yàn)。但同時(shí)，由于中國理財(cái)市場發(fā)展較慢，未能象證券市場、貨幣市場那樣受到重視，未形成足夠的影響力，信托理財(cái)投資者遠(yuǎn)未成熟，信托公司面對這樣一種展業(yè)狀況，養(yǎng)成了相對穩(wěn)健的理財(cái)風(fēng)格，其在近期市場上的表現(xiàn)，尤見可喜。
·銀監(jiān)會(huì)規(guī)范"預(yù)期收益"不得忽悠人
銀監(jiān)會(huì)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》要求，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的宣傳和介紹材料中應(yīng)全面反映產(chǎn)品的重要特性和與產(chǎn)品有關(guān)的重要事實(shí)，在首頁最醒目位置揭示風(fēng)險(xiǎn)，說明最不利的投資情形和投資結(jié)果，對于無法在宣傳和介紹材料中提供科學(xué)、準(zhǔn)確的測算依據(jù)和測算方式的理財(cái)產(chǎn)品，不得在宣傳和介紹材料中出現(xiàn)“預(yù)期收益率”或“最高收益率”字樣。
·理財(cái)產(chǎn)品網(wǎng)上銷售渠道生存堪憂
銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》）后，多家商業(yè)銀行產(chǎn)品研發(fā)部門表示已經(jīng)收到該文件?！锻ㄖ返诙l明確規(guī)定：商業(yè)銀行對理財(cái)客戶進(jìn)行的產(chǎn)品適合度評估應(yīng)在營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)當(dāng)面進(jìn)行，不得通過網(wǎng)絡(luò)或電話等手段進(jìn)行客戶產(chǎn)品適合度評估。對于此條是否叫停理財(cái)產(chǎn)品通過網(wǎng)銀進(jìn)行銷售，銀行業(yè)內(nèi)人士理解不一。建行一財(cái)富管理中心的理財(cái)經(jīng)理認(rèn)為，如果該條款嚴(yán)格執(zhí)行，將意味著監(jiān)管層叫停了銀行通過網(wǎng)銀銷售理財(cái)產(chǎn)品的做法。招行一位產(chǎn)品經(jīng)理則認(rèn)為，通過網(wǎng)銀銷售理財(cái)產(chǎn)品跟執(zhí)行上述條款并不矛盾。
點(diǎn)評：從直接買賣股票、債券，投資者從直接理財(cái)?shù)礁鹘鹑跈C(jī)構(gòu)代客理財(cái)，這個(gè)轉(zhuǎn)換，除了銷售方式和信息披露的完善，理財(cái)市場的成熟還需要一個(gè)長期培養(yǎng)和規(guī)范的過程。
二、一周信托理財(cái)產(chǎn)品述評
上周有五家信托公司發(fā)行了七款集合資金理財(cái)產(chǎn)品。資金運(yùn)用方式包括證券投資、股權(quán)投資和信托貸款。其中股權(quán)投資信托包括特定目標(biāo)公司的股權(quán)投資和被稱為私募股權(quán)投資項(xiàng)目。
在上周發(fā)行的七款集合資金信托計(jì)劃中，除了大連華信信托公司發(fā)行了一款規(guī)模為1000萬元的貸款信托計(jì)劃和深圳國投發(fā)行的規(guī)模為6000萬元的結(jié)構(gòu)式證券投資信托計(jì)劃外，剩余五款信托計(jì)劃都用于股權(quán)投資，包括重慶國投的兩款、平安信托兩款和新華信托的一款產(chǎn)品。
點(diǎn)評：從這一周的集合信托理財(cái)產(chǎn)品投資結(jié)構(gòu)來看，有五款產(chǎn)品用于股權(quán)投資，其中四款用于私募股權(quán)投資。這也反映出信托公司近期理財(cái)產(chǎn)品投資方式的熱門選擇。隨著從去年到今年，A股市場從大起到大落，使投資者對短期證券投資收益的預(yù)期落空，但同時(shí)中國資本市場前景長期向好的趨勢，使市場產(chǎn)生了對通過長期投資獲取較高收益的投資需求。雖然，因種種原因，信托公司在參與目標(biāo)公司上市過程中，存在人為的限制，但信托本身的制度優(yōu)勢，仍成為投資者集合投資和一些成長性公司融資的有效方式。
上周的銀信合作理財(cái)產(chǎn)品，仍以銀行發(fā)行的系列理財(cái)產(chǎn)品為主，包括工商銀行的穩(wěn)得利系列、建設(shè)銀行的利得盈系列、北京銀行的心喜系列、招商銀行的金葵花系列。這些理財(cái)產(chǎn)品的投資方向也仍以信托貸款、票據(jù)投資、信貸資產(chǎn)受讓為主，且以信托貸款居多，表現(xiàn)出理財(cái)市場的穩(wěn)健心態(tài)，從另一方面來看，由于信托公司信托貸款的限制以及國家宏觀經(jīng)濟(jì)方面的緊縮政策，也使得貸款類型的人民幣理財(cái)產(chǎn)品曾現(xiàn)非常強(qiáng)勢的增長，本周，光建行就發(fā)行了該類產(chǎn)品8個(gè)，發(fā)行額達(dá)20億元。
三、信托理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行榜
·華信盈嘉·五洲通貸款集合資金信托計(jì)劃
類型：集合信托
發(fā)行機(jī)構(gòu)：華信信托
發(fā)行規(guī)模：1000萬元
資金運(yùn)用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-17至2008-5-16
發(fā)行地： 大連市
信托期限： 兩年
投資門檻：20萬元
預(yù)期收益率：6%
·精誠投資壹號信托計(jì)劃
類型：集合信托
發(fā)行機(jī)構(gòu)：重慶國投
發(fā)行規(guī)模：2000萬元
資金運(yùn)用方式： 股權(quán)投資（PE）
推介期：2008-4-15至2008-5-15
發(fā)行地： 重慶市
信托期限： 5年
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：
·重慶市潼南縣濱江片區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)集合資金信托計(jì)劃
類型：集合信托
發(fā)行機(jī)構(gòu)：重慶國投
發(fā)行規(guī)模：15000-25000萬元
資金運(yùn)用方式： 股權(quán)投資
推介期：2008-4-15至2008-5-15
發(fā)行地： 重慶市
信托期限： 1.5年
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：8%
·平安財(cái)富·輝煌一號集合資金信托計(jì)劃
類型：集合信托
發(fā)行機(jī)構(gòu)：平安信托
發(fā)行規(guī)模：5000萬元
資金運(yùn)用方式： 股權(quán)投資
推介期：2008-4-15
發(fā)行地： 深圳市
信托期限： 5年
投資門檻：300萬元
預(yù)期收益率：
·平安財(cái)富·輝煌三號集合資金信托計(jì)劃
類型：集合信托
發(fā)行機(jī)構(gòu)：平安信托
發(fā)行規(guī)模：5000萬元
資金運(yùn)用方式： 股權(quán)投資
推介期：2008-4-15
發(fā)行地： 深圳市
信托期限： 5年
投資門檻：1000萬元
預(yù)期收益率：
·深國投·國軒結(jié)構(gòu)式證券投資集合資金信托計(jì)劃
類型：集合信托
發(fā)行機(jī)構(gòu)：深圳國投
發(fā)行規(guī)模：6000萬元
資金運(yùn)用方式： 證券投資
推介期：2008-4-15至2008-5-15
發(fā)行地： 深圳市
信托期限： 18個(gè)月
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：優(yōu)先收益權(quán)8%
·財(cái)富中國I號Pre-IPO投資基金集合資金信托計(jì)劃
類型：集合信托
發(fā)行機(jī)構(gòu)：新華信托
發(fā)行規(guī)模：10000-20000萬元
資金運(yùn)用方式： 股權(quán)投資
推介期：2008-4-20至2008-5-19
發(fā)行地： 重慶市
信托期限： 4年
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：20%
·利得盈信托貸款型（全）08年第53期理財(cái)產(chǎn)品
類型：銀信合作
發(fā)行機(jī)構(gòu)：建設(shè)銀行、中誠信托
發(fā)行規(guī)模：50000萬元
資金運(yùn)用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-16 至2008-4-24
發(fā)行地： 全國
信托期限： 364天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：5.19%
·利得盈信托貸款型（全）08年第54期理財(cái)產(chǎn)品
類型：銀信合作
發(fā)行機(jī)構(gòu)：建設(shè)銀行
發(fā)行規(guī)模：萬元
資金運(yùn)用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-16 至2008-4-24
發(fā)行地： 全國
信托期限：364天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：5.19%
·利得盈信托貸款型（全）08年第52期人民幣364天
類型：銀信合作
發(fā)行機(jī)構(gòu)：建設(shè)銀行
發(fā)行規(guī)模：萬元
資金運(yùn)用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-16至2008-4-24
發(fā)行地： 全國
信托期限： 364天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：5.19%
·利得盈信托貸款型（定）08年第30期人民幣364天
類型：銀信合作
發(fā)行機(jī)構(gòu)：建設(shè)銀行
發(fā)行規(guī)模：萬元
資金運(yùn)用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-16至2008-4-24
發(fā)行地： 安徽
信托期限： 364天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：5.19%
·利得盈信托貸款型（定）08年第48期人民幣364天
類型：銀信合作
發(fā)行機(jī)構(gòu)：建設(shè)銀行
發(fā)行規(guī)模：萬元
資金運(yùn)用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-16至2008-4-24
發(fā)行地： 浙江
信托期限： 364天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：5.31%
·利得盈信托貸款型（全）08年第58期理財(cái)產(chǎn)品
類型：銀信合作
發(fā)行機(jī)構(gòu)：建設(shè)銀行、衡平信托
發(fā)行規(guī)托期限： 16天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：3.21%
·“心喜”系列2008111號：人民幣147天信托貸款理財(cái)產(chǎn)品
類型：銀信合作
發(fā)行機(jī)構(gòu)：北京銀行、北京信托
資金運(yùn)用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-14至2008-4-29
發(fā)行地： 全國
信托期限： 147天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：5.5%
·“金葵花”尊享－招銀進(jìn)寶之信貸資產(chǎn)30號理財(cái)計(jì)劃
類型：銀信合作
發(fā)行機(jī)構(gòu)：招商銀行、深圳國投
發(fā)行規(guī)模：9000萬元
資金運(yùn)用方式： 信貸資產(chǎn)受讓
推介期：2008-4-16至2008-4-21
發(fā)行地： 全國
信托期限： 75天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：4.4%
·金葵花”招銀進(jìn)寶之信貸資產(chǎn)34號理財(cái)計(jì)劃
類型：銀信合作
發(fā)行機(jī)構(gòu)：招商銀行、深圳國投
發(fā)行規(guī)模：33000萬元
資金運(yùn)用方式： 信貸資產(chǎn)受讓
推介期：2008-4-16至2008-4-21
發(fā)行地： 全國
信托期限： 281天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：5.2%
·“穩(wěn)得利”二個(gè)月票據(jù)投資型PJ0809
類型：銀信合作
發(fā)行機(jī)構(gòu)：工商銀行
發(fā)行規(guī)模：10億元
資金運(yùn)用方式： 票據(jù)投資
推介期：2008-4-15至2008-4-17
發(fā)行地： 全國
信托期限： 兩個(gè)月
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：3.8%