主持人：記者 金立新 特邀嘉賓：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員 李勇

在新的《信托公司管理辦法》所規(guī)定的信托公司十項(xiàng)法定業(yè)務(wù)中，有一項(xiàng)并不為人們所關(guān)注的業(yè)務(wù)：動(dòng)產(chǎn)信托。在未來信托公司的發(fā)展中，動(dòng)產(chǎn)信托能否成為信托公司長(zhǎng)線發(fā)展的突破口？就此，記者與西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員李勇進(jìn)行了對(duì)話。

主持人：您能否對(duì)什么是動(dòng)產(chǎn)信托進(jìn)行一下介紹？

李勇：動(dòng)產(chǎn)包括的范圍極為廣泛，在財(cái)產(chǎn)中除不動(dòng)產(chǎn)之外都可以稱之為動(dòng)產(chǎn)。但作為信托財(cái)產(chǎn)的動(dòng)產(chǎn)一般僅限以下四類：一是車輛及其他運(yùn)輸設(shè)備，如船舶、汽車、火車、飛機(jī)、海上運(yùn)輸用集裝箱、推土機(jī)等；二是專用設(shè)備，如電子計(jì)算機(jī)，建筑機(jī)械、機(jī)床、電梯、醫(yī)療器械、停車設(shè)備等；三是金屬及其他貴金屬；四是藝術(shù)品或者文學(xué)及其他著作作品。而在營(yíng)業(yè)性動(dòng)產(chǎn)信托的信托財(cái)產(chǎn)中又主要以前兩類居多。設(shè)立動(dòng)產(chǎn)信托的目的，主要是為了融資、擔(dān)保以及為受益人獲取信托收益等等。

主持人：目前信托公司動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的整體情況是怎樣的？未來前景如何？

李勇：從目前我們掌握的情況看，國(guó)內(nèi)尚沒有信托公司開展過真正的動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。而一些被信托業(yè)內(nèi)外人士歸入動(dòng)產(chǎn)信托品種的“醫(yī)療器械融資租賃信托”實(shí)際上是屬于資金信托中的融資租賃信托，并非真正的動(dòng)產(chǎn)信托。

從理論上來說，中國(guó)的動(dòng)產(chǎn)信托的發(fā)展前景應(yīng)該是不錯(cuò)的。比如，動(dòng)產(chǎn)設(shè)備信托，可以有效地聯(lián)通設(shè)備供應(yīng)商和使用者，達(dá)到為供求雙方提供融資、融物的目的。動(dòng)產(chǎn)設(shè)備屬于固定資產(chǎn)，具有價(jià)值大、投資回收期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，設(shè)備使用者投資動(dòng)產(chǎn)設(shè)備需要支付的投資款巨大，如果能夠運(yùn)用動(dòng)產(chǎn)設(shè)備信托的方式獲得設(shè)備的使用權(quán)，則可以大大節(jié)省資金投入。而設(shè)備的供應(yīng)商如果運(yùn)用設(shè)備信托，也可以通過受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行融資，從而達(dá)到加速資金周轉(zhuǎn)、節(jié)省運(yùn)營(yíng)資金的目的。應(yīng)當(dāng)說，動(dòng)產(chǎn)信托的潛在市場(chǎng)需求是客觀存在的，這也決定了這種信托具有一定的發(fā)展空間和市場(chǎng)前景。從國(guó)外的情況看，動(dòng)產(chǎn)信托在美國(guó)和日本等國(guó)家也有相當(dāng)程度的發(fā)展。

主持人：您認(rèn)為在我國(guó)阻礙動(dòng)產(chǎn)信托發(fā)展的癥結(jié)在哪里？

李勇：從目前的情況看，動(dòng)產(chǎn)信托仍然是一種寫在信托公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照上的紙面上的業(yè)務(wù)。沒有真正開展起來的主要原因，是動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)在中國(guó)的市場(chǎng)認(rèn)知度很低，多數(shù)設(shè)備供應(yīng)商和使用者都不知道存在這種集融資、融物為一體的金融工具，甚至也不知道信托的概念，因此，潛在的市場(chǎng)需求難以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)需求。

從信托公司的角度說，至少有兩個(gè)制約因素。首先，動(dòng)產(chǎn)的種類太多，專業(yè)技術(shù)性較強(qiáng)，管理難度也大，信托公司需要具備對(duì)所經(jīng)營(yíng)的動(dòng)產(chǎn)具有一定專業(yè)技術(shù)背景的信托經(jīng)理和其他相關(guān)人員才能開展動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。如果業(yè)務(wù)規(guī)模較小，人力資源等方面的投入成本難以收回，業(yè)務(wù)就很難開展。其次，從動(dòng)產(chǎn)設(shè)備價(jià)值折舊的角度看，動(dòng)產(chǎn)設(shè)備的折舊、技術(shù)進(jìn)步、物價(jià)變動(dòng)等各種因素都會(huì)導(dǎo)致價(jià)值下降，一旦使用者（承租人）因?yàn)榻?jīng)濟(jì)效益不好等原因不能依約支付租金，信托公司收回設(shè)備后的再出租或者變現(xiàn)就可能發(fā)生困難，或者變現(xiàn)價(jià)值大大低于其成本價(jià)值。因此，風(fēng)險(xiǎn)性難以把握，這也導(dǎo)致信托公司不愿開展此類業(yè)務(wù)。

還有一個(gè)原因是，很多種類的動(dòng)產(chǎn)信托的生效，以信托登記為前提。動(dòng)產(chǎn)設(shè)備信托與不動(dòng)產(chǎn)信托一樣，需要信托登記確認(rèn)信托事實(shí)，在信托登記制度尚未建立的情況下，動(dòng)產(chǎn)設(shè)備信托業(yè)務(wù)也難于發(fā)展。

主持人：要發(fā)展動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，使之成為信托公司長(zhǎng)線發(fā)展的業(yè)務(wù)，在外部環(huán)境上應(yīng)該解決哪些問題？

李勇：首先，是信托登記制度的建立。對(duì)于設(shè)備動(dòng)產(chǎn)，法律應(yīng)當(dāng)明確規(guī)定，信托登記是信托生效的要件，并需要在信托財(cái)產(chǎn)之上張貼顯著的“信托財(cái)產(chǎn)”標(biāo)記。通過信托登記，確認(rèn)信托事實(shí)，使信托財(cái)產(chǎn)獲得獨(dú)立財(cái)產(chǎn)屬性，真正保障受益人的利益。

其次，要大力傳播信托理念，普及信托知識(shí)，使得動(dòng)產(chǎn)設(shè)備的優(yōu)勢(shì)被廣大的設(shè)備供應(yīng)商（包括生產(chǎn)商）和使用者以及社會(huì)各界充分認(rèn)識(shí)。與此同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化社會(huì)征信系統(tǒng)的建設(shè)，將承租人的信用情況作為征信內(nèi)容之一納入中國(guó)人民銀行的征信系統(tǒng)中。

第三，積極推動(dòng)受益權(quán)的證券化，將信托產(chǎn)品包括受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的信托產(chǎn)品的流通交易納入證券市場(chǎng)，使得動(dòng)產(chǎn)設(shè)備信托的融資功能得以充分發(fā)揮。

主持人：在業(yè)內(nèi)，信托公司應(yīng)該做的是什么？

李勇：發(fā)展動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，信托公司應(yīng)當(dāng)積極發(fā)揮主導(dǎo)作用，主動(dòng)培育動(dòng)產(chǎn)信托市場(chǎng)，將潛在市場(chǎng)開發(fā)為現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)。在信托登記制度建立之前，信托公司可以適當(dāng)選擇社會(huì)誠(chéng)信度高、經(jīng)營(yíng)情況良好的企業(yè)，試點(diǎn)開展動(dòng)產(chǎn)設(shè)備信托業(yè)務(wù)和信托擔(dān)保業(yè)務(wù)，以期能夠以點(diǎn)帶面，擴(kuò)大動(dòng)產(chǎn)信托的社會(huì)影響，為未來的業(yè)務(wù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

與此同時(shí)，信托公司和社會(huì)各界應(yīng)當(dāng)積極推動(dòng)將動(dòng)產(chǎn)納入信托財(cái)產(chǎn)登記范圍之內(nèi)。目前，建立信托登記制度的呼聲很高，并且有可能在上海首先以地方法規(guī)的形式取得突破，但是大多數(shù)人關(guān)注的是不動(dòng)產(chǎn)的信托登記，對(duì)于動(dòng)產(chǎn)的信托登記，行業(yè)內(nèi)和社會(huì)上的關(guān)注度不高。因此，我們應(yīng)當(dāng)避免信托登記制度建設(shè)對(duì)于動(dòng)產(chǎn)信托登記的遺漏。