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房地產(chǎn)信托投資基金呼之欲出 控制風(fēng)險(xiǎn)仍為主導(dǎo)

時(shí)間:2008-12-10 字號(hào):

        “創(chuàng)新融資方式,通過并購貸款、房地產(chǎn)信托投資基金(下稱REITs)、股權(quán)投資基金和規(guī)范發(fā)展民間融資等多種形式,拓寬企業(yè)融資渠道。”這是上周召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究確定的金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施之一。

  這意味著國家已經(jīng)將房地產(chǎn)信托投資基金的出臺(tái)作為當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施。而此前就有消息稱,設(shè)立房地產(chǎn)投資信托基金的方案已上報(bào)并獲國務(wù)院批復(fù),只待確立REITs實(shí)施細(xì)則便可正式出臺(tái)。

  受一系列不利因素影響,今年的房地產(chǎn)商日子過得有點(diǎn)捉襟見肘,而融資難就是其中一個(gè)非常突出的問題。國家的此次表態(tài),無疑為它們?cè)谶@個(gè)寒冷的“冬天”送上了一絲溫暖。但分析人士指出,REITs的放行只能在一定層面上緩解開發(fā)商流動(dòng)資金緊張的現(xiàn)狀,在目前還是要以控制風(fēng)險(xiǎn)為主?! ?

  REITs是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金,由專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理,并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。REITs少數(shù)屬于私募,但絕大多數(shù)屬于公募,既可以封閉運(yùn)行,也可以上市交易流通,類似于我國的開放式基金與封閉式基金。經(jīng)過多年,我國的REITs還是“呼而不出”的關(guān)鍵原因是制度問題。

  分析人士指出,從法律上講,目前只能由信托做REITs的架構(gòu),信托的性質(zhì)決定了REITs只能是私募,但REITs應(yīng)該是在證券市場(chǎng)上可流通的產(chǎn)品,如果做成信托這樣的私募結(jié)構(gòu)的話,則會(huì)造成REITs的不可流通。另外,證券市場(chǎng)是在證監(jiān)會(huì)的管理之下,但REITs的信托架構(gòu)卻要受到銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)兩個(gè)機(jī)構(gòu)很難形成統(tǒng)一意見。

  中國企業(yè)海外發(fā)展中心主任、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛表示,房地產(chǎn)信托投資基金是未來房地產(chǎn)直接融資的主要渠道,它屬于一種公募方式,融資能力強(qiáng),對(duì)于保持房地產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和股市都有好處。他同時(shí)認(rèn)為,由于銀行業(yè)金融資產(chǎn)總量過大,其它體系建設(shè)還有待發(fā)展,因此,REITs的放行也只能在一定層面上緩解開發(fā)商流動(dòng)資金緊張的現(xiàn)狀,目前還要以控制風(fēng)險(xiǎn)為主?! ?

  美國的次貸風(fēng)暴余波未了,如果我國推出房地產(chǎn)信托投資基金是否會(huì)重走美國的路?分析人士指出,在美國,房地產(chǎn)投資基金一般不直接投資于房地產(chǎn),主要通過投資房地產(chǎn)投資信托公司、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的股權(quán)或發(fā)放房地產(chǎn)抵押貸款等形式來實(shí)現(xiàn)投資。而在我國,根據(jù)現(xiàn)行法規(guī),一般將房地產(chǎn)投資基金歸入產(chǎn)業(yè)投資基金范疇,它是由房地產(chǎn)公司或金融機(jī)構(gòu)發(fā)起,向特定投資人募集,專門用于房地產(chǎn)投資的基金。房地產(chǎn)投資基金以房地產(chǎn)權(quán)益性投資為主,同時(shí)積極開展房地產(chǎn)證券投資和房地產(chǎn)融資等業(yè)務(wù)。

  目前對(duì)于中國來說,REITs主要涉及的是能夠帶來6%以上收益率的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),無論是對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目還是基金持有人都是一種良好的獲益渠道。同樣有利于增加政策稅收、擴(kuò)大就業(yè)等社會(huì)問題的解決。

 

 

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