2007年，信托公司在一級市場上累計動用申購資金突破9000億元人民幣。根據(jù)Wind資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，去年全國44家信托公司參與首發(fā)配售累計申購動用資金達(dá)9068.27億元，這一數(shù)據(jù)是2006年的14.75倍。數(shù)據(jù)激增的背后凸顯的是龐大的銀信合作理財市場。


　　信托公司“打新”熱情高漲

　　中石油、中國神華(601088行情,股吧)回歸A股，中鐵A股IPO，太保登陸上交所，2007年中國資本市場IPO熱潮不斷。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2007年IPO達(dá)120家，融資額超4000億。在“投資一級市場只賺不賠”的鼓動下，多方資金爭相進(jìn)入一級市場漁利。

　　根據(jù)對Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，記者發(fā)現(xiàn)，去年44家信托公司參與首發(fā)配售次數(shù)達(dá)8031次，累計獲配投入資金188.51億元。在參與首發(fā)配售次數(shù)上，云南國投、中誠信托、中海信托、中信信托、北京國投、華寶信托、重慶國投等7家信托公司超過400次，其中云南國投參與首發(fā)配售次數(shù)高達(dá)1597次。

　　在累計申購動用資金量上，中信信托和中誠信托兩家信托公司均大手筆投入過千億資金，中信信托累計申購動用資金1578億元，中誠信托達(dá)1049.87億元。位列第三至第六名的分別是中海信托、重慶國投、華寶信托、上海國投，投入資金均過300億。

　　在累計獲配投入資金方面，出手闊綽的平安信托、中信信托和中誠信托分別獲配41.04億、32.68億和16.82億元，占據(jù)前三位。除此之外，中海信托和重慶國投獲配投入也超過10億元，達(dá)到14.27億和10.32億。

　　“打新”資金來自何方？

　　通過對Wind資訊《首發(fā)增發(fā)獲配機(jī)構(gòu)明細(xì)》進(jìn)行分析，記者發(fā)現(xiàn)，信托公司自有資金、信托公司發(fā)行的集合資金信托計劃以及單一信托計劃構(gòu)成信托公司打新資金的三個重要來源。通過對西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總，記者測算出2007年前11個月信托公司共發(fā)行了334個集合資金信托計劃，募集資金規(guī)模達(dá)346.01億，在資金投向上，集合資金信托多投向證券市場，因此這部分資金成為信托公司進(jìn)入一級市場的重要資金來源。除此之外信托公司的自有資金和單一信托計劃募集的資金也是信托公司參與首發(fā)配售資金的重要來源，不過由于這兩部分資金并沒有公開的詳細(xì)數(shù)據(jù)，所以記者無法計算這部分資金的具體數(shù)量。然而相比于9000多億的累計申購動用資金總量，按常理推算，這三部分資金總量進(jìn)行相加之后仍然存在很大的資金缺口。那么這個缺口究竟要靠什么來填補(bǔ)呢？通過對2007年參與首發(fā)增發(fā)配售機(jī)構(gòu)明細(xì)進(jìn)行分析記者發(fā)現(xiàn)，除前三個資金來源之外，另外一個資金來源為信托公司“打新”提供的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過前三者之和——銀信合作發(fā)行的理財產(chǎn)品。

　　“燃爆”銀信合作

　　“雖然打新股的年化收益率正在呈逐漸下降趨勢，但由于其穩(wěn)健的收益，目前仍是銀行和信托公司合作的主要內(nèi)容。”中泰信托總經(jīng)理助理盛大表示。信托公司與銀行合作“打新”的契機(jī)出現(xiàn)在去年2月。2月中旬，上海國投、中信信托、云南國投等信托公司上報的集合證券投資信托計劃參與新股網(wǎng)下配售的申請（即“打新股”）獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，信托公司首次獲準(zhǔn)以信托計劃資金參與新股網(wǎng)下配售。

　　伴隨著閘門的開啟，大量銀行理財資金開始借道信托進(jìn)入一級市場。據(jù)西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所統(tǒng)計，自去年3月份起，銀信合作理財產(chǎn)品發(fā)行開始穩(wěn)步上升，其中3月份發(fā)行了19款銀信合作理財產(chǎn)品，4月份發(fā)行了26款，9月份激增至52款。據(jù)統(tǒng)計，2007年前11個月共有282款銀信合作理財產(chǎn)品成立。自3月份開始，幾乎全國主要的商業(yè)銀行幾乎都推出了銀信合作“打新股”理財產(chǎn)品，交通銀行(601328行情,股吧)推出的“得利寶·天藍(lán)”系列理財產(chǎn)品，招商銀行(600036行情,股吧)推出的“金葵花”新股申購系列人民幣資金信托計劃投資方向均為證券市場上首發(fā)新股、增發(fā)新股、首發(fā)可轉(zhuǎn)債（含可分離債券）的一級市場投資。

　　“相比于信托公司自己發(fā)行的信托計劃，銀信合作理財產(chǎn)品募集的資金規(guī)模要大很多。”北京國投信托總部副總經(jīng)理何曉峰表示。由于集合資金信托計劃受限于“200人”規(guī)定，因此規(guī)模一般都在2000萬——2億元之間，但銀信合作理財產(chǎn)品并不受這一規(guī)定的限制，在投資者競相追捧打新股產(chǎn)品的情況下，銀信合作理財產(chǎn)品發(fā)行火爆，其募集資金規(guī)模動輒上十億甚至上百億。據(jù)保守估計，去年全年近300款銀信合作理財產(chǎn)品募集的資金占信托公司參與首發(fā)增發(fā)配售的資金比例應(yīng)該不下于80％。

　　信托打新誰受益？

　　信托打新誰的收益最大？答案非信托公司。在信托打新的集合資金信托計劃以及銀信合作理財產(chǎn)品中，信托公司擔(dān)當(dāng)?shù)闹饕鞘芡腥私巧?，投資管理人除一部分擁有投資管理能力的信托公司自己擔(dān)任外，很大一部分信托公司選擇同外部投資管理機(jī)構(gòu)合作的方式。上海某信托公司信托部經(jīng)理向記者透露，在收益上，受托人和投資管理人有相當(dāng)大的差別。在一項信托計劃之中，受托人的收益在1％－2％之間，而投資管理人則可以拿到20％－30％的收益。因此，雖然信托公司打新熱情高漲，但在收益上，除了自有資金打新是實實在在的“真金白銀”外，銀信合作理財產(chǎn)品以及集合資金信托計劃打新所帶來的收益，其實是在多方瓜分之后，才分得很小的“一杯羹”。

　　“信托公司為銀行理財資金提供了過橋的功能。”西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員李勇表示。李勇認(rèn)為，與上年相比，數(shù)十倍的增長會給信托公司帶來可觀的收益，但“受益最大的不是信托公司，而是充當(dāng)操盤手的投資管理人，即眾多的私募機(jī)構(gòu)。”由于銀信合作“打新股”理財產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計上要求并不高，并不能體現(xiàn)信托公司的核心競爭力。對于信托公司來說，只有努力提高產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計能力，爭得投資管理話語權(quán)才能避免繼續(xù)“為他人做嫁衣裳。”