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借道信托 券商謀劃PE理財業(yè)務(wù)

時間:2008-01-25 字號:

        私募股權(quán)投資(PE)業(yè)務(wù)的高額預(yù)期回報,令不少券商為之折腰。目前,一些券商在積極申報直投業(yè)務(wù)資格的同時,借道信托發(fā)行PE理財產(chǎn)品,搶先涉足PE業(yè)務(wù)。不過,一家券商的總裁表示,由于PE信托的法律環(huán)境仍未成熟,此時推出PE理財產(chǎn)品具有一定的風(fēng)險。

  PE信托產(chǎn)品頗受歡迎

  不少PE信托產(chǎn)品已經(jīng)面世。2008年1月8日,深國投發(fā)行的“深國投·創(chuàng)富股權(quán)投資集合資金信托計劃”提前成立,資金規(guī)模為人民幣1億元,信托期限5年。募集的資金直接或間接投資于擁有核心技術(shù)或者創(chuàng)新型經(jīng)營模式的高成長型擬上市企業(yè),直接或間接收購有增長潛力或管理改善空間的成熟企業(yè),直接或間接投資于其他高成長性企業(yè)。

  此前,深國投分別成立了“深國投·鑄金資本一號股權(quán)投資集合資金信托計劃”、“深國投·創(chuàng)新資本一號股權(quán)投資集合資金信托計劃”兩只PE信托計劃,其資金運用方式均與創(chuàng)富股權(quán)投資相似。

  PE信托產(chǎn)品的推出,頗受市場歡迎。深國投相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,由于此前幾只PE信托產(chǎn)品的募集資金規(guī)模限制,部分投資者未能成功認(rèn)購,因此深國投近期將推出類似的信托產(chǎn)品。

  業(yè)內(nèi)人士透露,將有更多的信托公司推出類似的PE信托產(chǎn)品。其中一些產(chǎn)品的投資顧問將由券商擔(dān)當(dāng)。即便僅是擔(dān)當(dāng)投資顧問,券商也可以獲得不菲的收入分成,因為券商手中掌握的各種資源使其在業(yè)務(wù)鏈中處于關(guān)鍵的主導(dǎo)地位。據(jù)測算,該業(yè)務(wù)的年收益率可能高達(dá)80%,而作為投資顧問的券商或可獲得投資收益15%以上的分成。

  與信托公司聯(lián)手

  一家券商的負(fù)責(zé)人表示,目前監(jiān)管部門對券商集合理財新產(chǎn)品的控制較為嚴(yán)格,但券商的理財業(yè)務(wù)不應(yīng)局限于此,借道信托開發(fā)新產(chǎn)品則是一個可行性較高的方向。該公司除了準(zhǔn)備與信托公司合作推出二級市場證券投資類信托產(chǎn)品以外,還在謀求與信托公司合作開發(fā)PE理財產(chǎn)品。

  “對于PE理財產(chǎn)品,目前證券監(jiān)管部門沒有具體的政策安排。但我們可以通過擔(dān)當(dāng)投資顧問的方式發(fā)行信托產(chǎn)品,提前介入這個市場。這樣在法律上是沒有障礙的。”這位負(fù)責(zé)人說。

  這位負(fù)責(zé)人還表示,PE業(yè)務(wù)的發(fā)展空間巨大,其中一個最可預(yù)期的利好是創(chuàng)業(yè)板即將推出,這將成為PE業(yè)務(wù)發(fā)展的巨大推動力。

  存在政策風(fēng)險

  當(dāng)一些券商正在為發(fā)展PE理財業(yè)務(wù)摩拳擦掌時,也有券商認(rèn)為目前PE信托的法律環(huán)境仍未成熟,此時借道信托推出PE理財產(chǎn)品具有一定的政策風(fēng)險。

  一家券商的負(fù)責(zé)人表示,目前來看,監(jiān)管部門對信托計劃作為企業(yè)上市發(fā)起人股東并沒有明確的政策支持。因為信托計劃不是一個法人體,而是擁有眾多的持有人,而且出于保密要求,不能對外公開持有人名單。這樣,獲得信托計劃投資的這類公司的上市就可能存在法律方面的問題,比如股東的確認(rèn)、對股東人數(shù)的限制等。企業(yè)上市可能會因為信托計劃的原因而擱淺。這種情況一旦發(fā)生,企業(yè)要么放棄上市,要么對相關(guān)的股權(quán)進行清理,這些都將影響企業(yè)的上市步伐。

 


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